报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 集运指数（欧线）震荡偏弱，关注宣涨与地缘事件发酵；即期运费表价中枢下探，部分船司宣涨但落地概率存不确定性；供给端 9 - 11 月周均运力有变化；宏观地缘方面特朗普提出以哈冲突 20 点计划各方反应不一，中国反制措施或影响美线竞争格局 [10][11][12] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货：EC2510 收盘价 1115.0 点，跌幅 3.11%，减仓 3117 手；EC2512 收盘价 1756.3 点，跌幅 1.36%，减仓 1012 手；EC2602 收盘价 1667.0 点，跌幅 1.47%，增仓 84 手 [1] - 运价指数：SCFIS 欧洲航线本期 1254.92 点，周涨幅 -12.9%；美西航线本期 1193.64 点，周涨幅 -11.6%；SCFI 欧洲航线本期 971 美元/TEU，双周涨幅 -7.7%；美西航线本期 1460 美元/FEU，双周涨幅 -10.8% [1] - 即期运价：不同承运人上海到鹿特丹 40'GP 价格在 1506 - 2220 美元，20'GP 价格在 915 - 1605 美元 [1] - 汇率：美元指数 97.95，美元兑离岸人民币 7.11 [1] 宏观新闻 - 特朗普宣布结束以哈冲突 20 点计划，以方接受，计划若双方接受冲突将结束，人质和遗体 72 小时送回，以色列分阶段撤军不占领吞并加沙，加沙由巴勒斯坦委员会管理，和平委员会监督 [8] - 杰哈德称美以声明是引爆局势导火索 [8] - 美国方案被指是给哈马斯最后通牒，或遭拒绝并被利用塑造巴勒斯坦人阻碍和平形象 [9] - 国务院修改《中华人民共和国国际海运条例》，对歧视性措施采取反制，或影响美森船司运营，加剧美线竞争格局复杂性，对欧线实际影响有限 [9] 策略和观点 详见周报 [13] 各联盟运价情况 - Gemini 联盟：马士基 42 周上海 - 鹿特丹开舱价 1800 美元/FEU 部分航次 1870 美元/FEU；HPL - SPOT 10 月上半月 1400 美元/FEU，下半月喊涨 500 至 2000 美元/FEU，11 月上旬喊涨到 2500 美元/FEU [14] - OA 联盟：OOCL 和中远 10 月上半月 1400 - 1500 美元/FEU，OOCL 下半月喊涨 500 到 2000 美元/FEU，中远下半月宣涨水平修正到 2000 美元/FEU；长荣线上 1610 美元/FEU，线下 10 月上旬船期 1400 - 1500 美元/FEU；CMA 10 月上半月报 1620 美元/FEU，下旬喊涨 600 到 2220 美元/FEU [14] - PA 联盟：阳明 9 月 29 日起下调 50 至 1250 美元/FEU；ONE 9 月 25 日起下调 100 至 1300 美元/FEU；HMM 线上 1506 美元/FEU，线下 1400 美元/FEU 附近，集量价上海区域最低至 1200 美元/FEU 附近；ONE、HMM 宣涨 10 月下半月，分别报 2035、2002 美元/FEU [14] - MSC：9 月 29 日 - 10 月 14 日降 100 至 1390 美元/FEU，SPOT 报 1240 美元/FEU，10 月下半月喊涨到 2240 美元/FEU，SPOT 同步上调到 2040 美元/FEU [14] 趋势强度 集运指数（欧线）趋势强度为 0，呈中性 [15]