报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周新加坡380cst高硫裂解震荡，近月月差震荡，基差小幅走强，EW价差再度反弹，近期宽幅震荡，FU内外近月震荡；低硫裂解小幅反弹，但同比历史低位，月差弱势整理，LU内外价小幅反弹至8、9美金/吨，MF0.5基差震荡 [3] - 基本面角度，新加坡渣油下降，浮仓震荡，ARA渣油库存小幅去库，EIA渣油小幅去库，富查伊拉库存去库，中东高硫浮仓大幅累库 [4] - 高硫中东旺季已过，物流重塑、新加坡高硫船燃需求支撑，EW价差修复完成，近期炼厂投料采买支撑380裂解水平，短期下行空间不大，预计380裂解维持震荡格局，国内FU短期内外震荡偏多思路 [4] - 本周LU盘面仍偏弱，第三批出口配额下发符合预期，外盘MF0.5基差低位震荡，四季度LU内外可逢低做扩，关注配额使用情况 [4] 根据相关目录分别进行总结 鹿特丹燃料油掉期数据 - 2025年9月23 - 29日，鹿特丹3.5% HSF O掉期M1从397.95变为395.67，变化-17.08；鹿特丹0.5% VLS FO掉期M1从435.42变为431.93，变化-15.75；鹿特丹HSFO - Brent M1从 - 4.64变为 - 4.76，变化0.03等 [1] 新加坡燃料油掉期数据 - 2025年9月23 - 29日，新加坡380cst M1从394.24变为403.42，变化 - 8.74；新加坡180cst M1从402.50变为412.67，变化 - 8.74；新加坡VLSFO M1从463.11变为471.18，变化 - 7.92等 [1] 新加坡燃料油现货数据 - 2025年9月23 - 29日，新加坡FOB 380cst从395.20变为410.90，变化 - 2.30；FOB VLSFO从461.15变为477.90，变化 - 0.90；380基差从1.00变为0.95，变化 - 0.40 [2] 国内FU数据 - 2025年9月23 - 29日，FU 01从2759变为2919，变化1；FU 05从2718变为2852，变化 - 3；FU 09从2673变为2748，变化 - 9等 [2] 国内LU数据 - 2025年9月23 - 29日，LU 01从3325变为3469，变化5；LU 05从3302变为3423，变化 - 17；LU 09从3286变为3390，变化 - 10等 [3]