报告投资评级 报告未提供行业投资评级相关内容 报告核心观点 - 各行业市场表现分化 金融衍生品、贵金属、有色金属等受宏观政策、供需关系等因素影响 部分品种有投资机会也面临风险 投资者需关注经济数据、政策动态及市场供需变化 [2][8][13] 各行业总结 金融期货 股指期货 - 券商股推升盘面情绪 股指震荡上涨 四大期指主力合约全部随指数上涨且基差贴水有所修复 [2][3] - 国内关注政策支持企业参与“人工智能 +”行动 海外韩国与美国就汇率问题达成一致 [3][4] - 9 月 29 日 A 股市场交易量稍有放大 央行逆回购净投放 481 亿元 [4] - 建议轻仓卖出 MO2511 执行价 6800 附近看跌期权收取权利金 [4] 国债期货 - 股市强势压制下 国债期货收盘全线下跌 银行间主要利率债收益率多数上行 [5] - 9 月 29 日央行逆回购净投放 481 亿元 资金面整体平稳均衡但季末结构性矛盾凸显 [7] - 债市情绪谨慎 超长债回调明显 建议短期观望 关注经济数据情况 [7] 贵金属 - 美国政府关门风波持续发酵 贵金属延续强势上涨 国际金价和银价均创新高 [8][10] - 四季度美联储政策降息路径或打压美元指数 欧美政治局势动荡增加避险配置需求 金价有望到达 4000 美元附近 [10][11] - 白银受美联储宽松预期等因素提振 未来有更大上行空间 建议保持逢低做多思路 [11] - 建议十一长假前尝试买入宽跨式期权策略 后期单边可买入虚值看涨期权 [11] 集运指数（欧线） - 现货报价方面 各航司运费报价有区间差异 集运指数环比下跌 [12] - 全球集装箱总运力增长 需求方面欧元区和美国 PMI 有不同表现 [12] - 期货盘面偏弱震荡 考虑做多 12、02 合约 [13] 有色金属 铜 - 现货价格较上一工作日下跌 交投淡静 [13] - 美联储 9 月降息 关注后续宏观市场风格切换及美国 9 月非农与通胀数据 [14][15] - Grasberg 矿山扰动加剧供应担忧 铜精矿现货 TC 低位运行 精铜产量预计环比下降 [16] - 加工开工率有所回升 四季度需求增速或放缓但整体有韧性 [17] - LME 铜去库 国内社会库存和 COMEX 铜累库 [18] - 建议多单继续持有 主力关注 81000 - 81500 支撑 [19] 氧化铝 - 现货价格环比下跌 市场处于“高供应、高库存、弱需求”格局 [19][22] - 8 月产量环比增加 预计 9 月运行产能延续小幅增长 [20][21] - 港口、厂内库存有不同变化 仓单总注册量增加 [21] - 建议主力运行区间 2850 - 3150 [22][23] 铝 - 现货价格环比下跌 8 月产量同比和环比均增长 铝水比例回升 [23] - 下游开工率有所恢复 库存数据出现积极信号但双节期间预计累库 [24][25] - 建议主力参考 20600 - 21000 运行 [25][26] 铝合金 - 现货价格环比不变 8 月产量环比减少 开工率降低 [27] - 需求呈现结构性分化 库存累库 [27][28] - 建议主力参考 20200 - 20600 运行 可考虑在 500 以上的价差参与多 AD 空 AL 套利 [29][30] 锌 - 现货价格环比下跌 部分下游逢低点价补库 [30] - 锌矿供应宽松 国内精炼锌产量预计累计同比增加 [31] - 需求端整体偏弱 库存去库 [32] - 建议主力参考 21500 - 22500 [33] 锡 - 现货价格环比下跌 成交有限 [33] - 8 月进口量环比和同比有不同变化 自缅甸进口量有所回升 [34] - 需求疲软 库存减少 [35] - 建议运行区间参考 285000 - 265000 [36] 镍 - 现货价格整体回落 8 月产量同比增加 [36][37] - 需求端各板块表现不同 库存海外高位国内持稳 [38] - 建议主力参考 120000 - 125000 [39][40] 不锈钢 - 现货价格有变化 8 月产量环比增加 9 月排产继续增加 [40][41] - 库存去化慢 仓单数量趋势性回落 [41] - 建议主力参考 12600 - 13200 [42][43] 碳酸锂 - 现货价格小幅回落 成交少 [44] - 8 月产量环比增加 需求稳健偏乐观 库存去库 [44][45] - 建议主力价格中枢参考 7 - 7.5 万区间 [46] 黑色金属 钢材 - 现货走弱 成本有支撑 利润高位下滑 [46][47] - 1 - 8 月铁元素产量同比增长 预计前 9 月继续增加 需求季节性回落 [47][48] - 8 月开始累库 预计库存中枢保持上升走势 [48] - 建议螺纹波动参考 3100 - 3350 热卷波动参考 3300 - 3500 [49] 铁矿石 - 现货和期货价格下跌 基差有不同表现 [49] - 需求端铁水产量等指标有变化 供给端发运环比回落 到港量增加 [49][50] - 港口库存累库 钢厂进口矿库存增加 [50] - 建议单边震荡偏弱看待 区间参考 750 - 830 逢高做空铁矿 2601 合约 套利推荐多铁矿空焦煤 [51] 焦煤 - 期货弱势下跌 现货市场偏强运行 [52][56] - 供应端煤矿复产 进口煤价格上涨 需求端铁水产量回升 补库需求增加 [53][54][56] - 库存整体中位略增 [55] - 建议单边逢高做空焦煤 2601 合约 区间参考 1150 - 1300 套利多铁矿空焦煤 [56] 焦炭 - 期货弱势下跌 主流焦企开始提涨 [58][63] - 供应端开工下滑 需求端铁水回升 库存焦化厂和港口去库 钢厂累库 [60][61][62] - 建议投机逢高做空焦炭 2601 合约 区间参考 1550 - 1750 套利多铁矿空焦炭 [63] 农产品 粕类 - 豆粕现货价格持稳 成交增加 开机率下降 菜粕成交为 0 价格有变化 [64] - 阿根廷重启出口税 美豆缺乏利好 国内连粕供应充裕 [65][66] - 建议关注豆粕 1 - 5 价差走弱情况 [66] 生猪 - 现货价格震荡偏弱 出栏均重增加 养殖利润降低 [67][68] - 市场供应和需求双增 行情预计维持震荡调整 [68] 玉米 - 现货价格整体偏弱或局部反弹 港口库存有变化 [69][70] - 东北地区新季玉米上量增加 价格偏弱 华北地区后续价格或下跌 [71] - 建议关注新粮收购节奏及售粮心态 [71] 白糖 - 原糖价格震荡走弱 国内糖价维持偏空走势 [72] - 巴西生产迅速 印度新榨季出口潜力成重要变量 国内新糖即将上市 [72] - 建议维持偏空思路 [72] 棉花 - 美棉底部震荡 国内新花开始上市 供应套保压力大 需求不及往年 [73][74] - 建议关注新花上市及下游纺织订单情况 [73] 鸡蛋 - 现货价格有稳有降 供应充足 需求转淡 [76] - 建议关注蛋价短期底部震荡及中期压力情况 [76] 油脂 - 马棕震荡 连棕窄幅波动 连豆油低开震荡 现货小幅下跌 [77] - 印度食用油进口量预计增长 棕榈油和豆油价格预计上涨 [77][78] - 建议关注马棕和连棕油走势及豆油库存压力 [79] 红枣 - 现货市场价格有差异 新季减产幅度未定 [80] - 建议短线操作 [80] 苹果 - 现货市场处于双节备货尾声 西部晚富士质量或受降雨影响 [81] - 建议关注收购期质量及客商收购心态 [81] 能源化工 原油 - OPEC + 增产及伊拉克库尔德地区原油恢复出口使油价下跌 [82] - 预计 11 月 OPEC + 继续增产 沙特官方售价预计温和上调 [83] - 建议节假日前后波段操作 WTI 运行区间 [60, 66] 布伦特 [64, 69] SC [471, 502] [87] 尿素 - 现货价格有变化 供应端日产高位 需求端偏弱 库存增加 [88][89][90] - 印度可能启动招标 预计 2025 年进口突破 900 万吨 [91] - 建议单边逢高空思路 短期压力位 1720 - 1730 元/吨 期权端逢高做缩 [92] PX - 现货价格跌后反弹 供应端开工高位 需求端 PTA 负荷有变化 [92][94] - 四季度供需预期偏弱 PXN 存压缩预期 绝对价格或受油价拖累 [94] - 建议 PX11 短空或节前暂观望 [94] PTA - 现货市场商谈氛围一般 基差变化不大 供应端负荷有变化 需求端聚酯负荷回落 [95][96] - 短期基差有所修复 绝对价格或受油价拖累 [96] - 建议 TA 短空或节前暂观望 TA1 - 5 滚动反套对待 [96] 短纤 - 现货价格跟随原料波动 供应端负荷持稳 需求端下游销售尚可 [97][98] - 短期供需格局偏弱 跟随原料波动 [98] - 建议单边同 PTA 盘面加工费在 800 - 1100 区间震荡 [98] 瓶片 - 现货价格下调 供应端开工率下降 库存可用天数减少 需求端软饮料产量和瓶片消费量有变化 [99][100] - 四季度大概率进入累库通道 加工费上方承压 [100] - 建议 PR 单边同 PTA 主力盘面加工费预计在 350 - 450 元/吨区间波动 逢高做缩加工费 [100] 乙二醇 - 现货价格窄幅震荡 供应端开工率下降 库存减少 需求同 PTA [101] - 四季度预计进入累库通道 上方承压 [101] - 建议节前观望 [101] 烧碱 - 现货市场成交尚可 价格持稳 开工负荷率提升 库存华东区域略有提升 [102][103] - 预计四季度下方空间有限 需跟踪下游补库节奏 [104] PVC - 现货价格稳中有跌 成交清淡 开工负荷率提升 企业厂库库存天数增加 [105] - 三季度供需矛盾难缓解 四季度关注成本支撑和下游需求表现 [106] 纯苯 - 现货市场商谈平稳 供应端产量和开工率增加 库存减少 下游开工率有所回升 [107][108] - 供需预期偏宽松 价格驱动有限 [108] - 建议 BZ2603 单边跟随苯乙烯和油价震荡 [108] 苯乙烯 - 现货市场窄幅震荡 供应端产量和开工率下降 库存增加 下游产能利用率有变化 [109][110] - 供需预期偏宽松 价格或承压 [110] - 建议 EB11 价格反弹偏空对待 EB11 - BZ11 价差低位做扩 [110] 合成橡胶 - 原料和现货价格有变化 产量和开工率有不同表现 库存有增加和减少情况 [111] - 成本与供需驱动有限 跟随天胶波动 [113] - 建议考虑多 NR2511 空 BR2511 [113] LLDPE - 现货盘面反弹基差走弱 下游刚需备货 供应产能利用率下降 需求下游平均开工率上升 库存去库 [113][114] - 建议节前观望 [114] PP - 现货基差走强 成交一般 供应产能利用率上升 需求下游平均开工率上升 库存去化 [114] - 建议价格接近前低 高检修下库存去化 短期往下空间有限 观望 [115] 甲醇 - 现货价格维持 基差走弱 成交尚可 供应全国和非一体化开工率上升 国际下降 需求 MTO 开工率上升 库存去库 [116] - 建议节前观望 [116] 特殊商品 天然橡胶 - 原料和现货价格有变化 轮胎开工率有不同表现 库存部分上涨 [117][118] - 泰国出口数据有不同变化 [119] - 建议短期胶价偏弱震荡 01 合约区间参考 15000 - 16500 关注原料产出及拉尼娜现象 [120] 多晶硅 - 现货价格有报价 8 月产量增加 9 月预计环比下滑 需求端组件需求低位 库存累库 [120][121][122] - 建议暂观望 [123] 工业硅 - 现货价格有变化 8 月产量环比增加 预计 9 月继续增加 需求端各行业开工率有不同表现 库存持平 [123][124][125] - 建议主要价格波动区间 8000 - 9500 元/吨 [125] 纯碱 - 现货重碱主流成交价 1250 元/吨上下 本周产量增加 库存下降 [127] - 建议反弹短空思路操作 [128][129] 玻璃 - 现货沙河成交均价 1200 元/吨上下 日产量持平 库存减少 [127] - 建议谨慎观望 [129]