报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕美豆收获开启利多支撑不足，国内短期供应充足，节前基本面偏空，持续下行空间暂有限，关注9月底美豆季度库存数据等[1][3] - 菜粕贸易政策及高库存致多空因素交织，走势跟随豆粕，关注中加贸易进展[1][5] - 棕榈油美生柴政策变数及马棕9月累库担忧抑制其表现，短期偏弱震荡，关注马棕出口和美豆油表现[1][7] - 豆油美生柴政策和美豆收获施压，国内双节备货结束跟随棕榈油整理，关注美生柴动向和中美贸易进展[1] - 菜油中加贸易争端和去库周期支撑价格高位震荡，中澳贸易限制上行，关注中加谈判和美国生柴政策动向[1] - 棉花美棉及北半球国家上量施压供应，需求未好转，国内新棉收割开秤价无挺价，需求不理想，建议空配近月合约[1][11] - 红枣基于产量和库存后期新果上市有压力，短期质量担忧缓解，11月下树前或有炒作行情，建议逢高沽空[1][13] - 生猪现货受出栏和饲料压力趋弱，短中期供应压力大，远月母猪淘汰增加无利好，建议11合约空配，跨月反套考虑07及09合约[1][16] 根据相关目录分别进行总结 豆粕 - 期货主力日收盘2937元/吨，较前一日跌30元/吨，跌幅1.01%；全国现货均价3014.29元/吨，较前一日跌2元/吨，跌幅0.07%[2] - 截至2025年09月19日，全国港口大豆库存898.3万吨，环比上周减70.30万吨，同比增64.64万吨；125家油厂大豆库存694.66万吨，较上周减38.54万吨，减幅5.26%，同比增7.04万吨，增幅1.02%；豆粕库存125万吨，较上周增8.56万吨，增幅7.35%，同比减20.83万吨，减幅14.28%[3] - 美国大豆优良率61%，一周前63%，去年同期64%，收割率9%低于去年同期；巴西大豆播种进度0.6%，高于去年同期[3] 菜粕 - 期货主力日收盘2405元/吨，较前一日跌39元/吨，跌幅1.60%；全国现货均价2581.05元/吨，较前一日跌9.48元/吨，跌幅0.37%[4] - 截至9月19日，沿海地区主要油厂菜籽库存4.6万吨，环比上周减2.8万吨；菜粕库存1.75万吨，环比上周持平；未执行合同4.15万吨，环比上周减1.25万吨[5] - 加籽进入收割阶段，产量同比预计增加；国内主要港口菜粕库存因进口加籽到港量低下滑，但同比仍偏高，需求一般，菜籽进口预估同比偏低利多远期价格[5] 棕榈油 - 期货主力日收盘9234元/吨，较前一日跌2元/吨，跌幅0.02%；全国均价9295元/吨，与前一日持平[6] - 截至2025年9月19日，全国重点地区棕榈油商业库存58.51万吨，环比上周减5.64万吨，减幅8.79%，同比增11.28万吨，增幅23.87%[7] - 预计未来几个月马棕库存下降，年底达170万吨左右，因季节性产量放缓和出口增加；MPOB敦促政府将2026年油棕重新种植拨款从1亿林吉特提至2.8亿林吉特[7] 棉花 - 郑棉主力合约CF2601日内减仓下行0.82%至13350元/吨，国内现货下跌0.50%至15059元/吨；ICE棉主力合约上涨0.08%至65.19美分/磅[9] - 美国棉区吐絮率60%，收获进度12%；优良率环比减5%至47%，高于同期10%，9月USDA维持287.8万吨观点；最新周度签约落后同期18.4万吨，中国少量签约；巴西收获基本完成，USDA及国内机构维持400万吨产量预期[9] - 国内新棉加工达22%左右，北疆收获进度因降雨略推迟，南北疆进度差预期偏小；棉农挺价惜售情绪弱，开秤价预期6.1 - 6.5元/kg，暂无抢收；8月进口棉资源总量约19.341万吨，较7月环比提升4.2644万吨，同比减少5.6795吨；国内棉花商业库存降至103.15万吨，低于同期49.86万吨，产成品库存小幅去化；本周纱厂开机率持稳于66.6%，低于同期5.8%；织布厂开机率环比回落0.1%至37.8%，低于同期15.8%；纺企订单环比提升0.53天至14.42天，高于同期0.62天，继续边际走弱；8月纺织服装出口1899.3亿元，同比下降4.9%，环比下降1.1%，其中纺织品出口886.9亿元，增长1.6%，环比增长6.5%，服装出口1012.4亿元，下降10%，环比下降6.9%[10] 红枣 - 红枣主力合约CJ2601日内减仓下跌2.33%至10915元/吨[12] - 产区主产区进入着色、上糖阶段，阿克苏地区头茬大果泛红；未来7天主产区无明显阴雨天气，天气炒作窗口期收缩但仍有风险；预估新季产量56 - 62万吨，较2022年度降5 - 10%，较2024年度降20 - 25%，结合结转库存后市新枣上市或无明显供需缺口；本周36家样本点物理库存9203吨，环比减44吨，高于同期4751吨；销区市场到货量少，下游采购积极性一般，节前走货平淡[13] 生猪 - 生猪主力合约Lh2511日内减仓下跌2.61%至12295元/吨，现货价格小幅下跌0.08%至12750元/吨[15] - 短期8月高温淡季致供大于求，9月钢联样本企业计划出栏量1331.95万头，预计较8月实际出栏环比增加1.29%；市场能繁母猪淘汰量小幅放量，短期供应压力强；本周出栏均重环比提升0.04kg至123.51kg，最新标肥价差为 - 0.41元/kg；中期1 - 8月新生仔猪数量持续增加，预计下半年至26年一季度生猪出栏量有增长空间；长期7月全国能繁母猪存栏数量环比回落1万头至4042万头，8月钢联综合养殖场能繁母猪淘汰量环比增加且样本企业能繁继续下降，预计8月官方产能进一步下降；需求端本周屠宰及批发边际改善，鲜销率出现改善，预计呈现供需两旺格局[15]