报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对黄金、基本金属、黑色产业、农产品、能源化工等多个期货市场进行分析并给出交易策略 [1][2][4][5][8] 各行业关键要点总结 贵金属市场 - 黄金：国际金价涨0.28%收报3832.935美元/盎司，国内金交所9999前一日涨0.15%收于853，上期所沪金主力合约涨0.16%收于856.06元/克；特朗普威胁征关税、俄乌冲突等致避险情绪升温，国内黄金ETF资金流入；COMEX黄金库存1242吨不变，上期所黄金库存增2.8吨至68.6吨；建议节前多单部分止盈或买入虚值看跌期权 [1] - 白银：跟随黄金创新高，市场热度上升；上期所白银库存增31吨，金交所白银库存上周减35吨，COMEX白银库存增36吨，伦敦8月白银库存增447吨至24643吨；建议节前部分止盈 [1] 基本金属市场 - 铝：供应上电解铝厂高负荷生产，运行产能小幅增加，需求上周度铝材开工率上升；昨日电解铝主力合约收盘价跌0.07%收于20730元/吨；节前下游备货需求回暖，去库拐点初现，价格下方支撑强，预计震荡偏强，建议逢低做多 [2] - 氧化铝：供应上氧化铝厂运行产能增加，需求上电解铝厂高负荷生产；昨日氧化铝主力合约收盘价涨0.10%收于2904元/吨；供需过剩格局未变，现货价格下跌，成本支撑减弱且库存累库，价格维持偏弱走势，建议观望 [2] - 锌：供应压力持续，国产锌精矿TC周降200元至3650元/吨但冶炼利润仍高刺激生产，消费端淡季特征明显；昨日沪锌2510合约收盘价跌0.89%收于21755元/吨；建议逢高抛空 [2][3] - 铅：供应端缓慢恢复，消费端节前备库结束后劲不足；昨日沪铅2510合约收盘价跌1.46%收于16820元/吨；建议逢高抛空 [3] - 工业硅：供给上周开炉数量减少1台，需求端多晶硅开工率高支撑需求；主力11合约收于8610元/吨，较上日跌350元/吨；节前基本面变化不大，盘面预计在8500 - 9500区间震荡，建议观望 [3] - 碳酸锂：供给上周产量环比增153吨，预计9月产量环比增1.7%，8月碳酸锂进口环比增57.8%；需求上储能电芯订单超预期、新能源汽车消费旺季提前备货；主力合约LC2511收于73920元/吨涨1.4%；当下价格因需求高有支撑，预计江西锂矿落地前震荡运行，可考虑节前布局看涨期权策略 [3] - 多晶硅：供给上周度产量持稳，开工率居今年高位，需求端下游产品价格波动有限；主力11合约收于51280元/吨，较上日跌185元/吨；9月收储推进不及预期，盘面偏弱震荡，预计在4.9 - 5.4万之间震荡，关注11 - 12价差，风偏低可关注买主力虚值看跌期权 [3][4] 黑色产业市场 - 螺纹钢：钢银口径建材库存环比降5.1%至492万吨，杭州周末螺纹出库增加、库存下降；建材需求旺季但供应高致去库慢，板材需求稳定；螺纹主力2601合约收于3100元/吨；观望为主，激进者尝试追空螺纹2601合约，RB01参考区间3070 - 3140 [4] - 铁矿石：澳巴发货环比增91万吨至2864万吨，港存环比增3万吨至1.46亿吨；铁水产量环比上升，钢厂利润边际恢复；铁矿主力2601合约收于784元/吨；观望为主，做多矿焦煤比头寸持有，I01参考区间770 - 800 [4] - 焦煤：铁水产量环比上升，钢厂利润边际企稳；第一轮提涨落地，节后仍有提涨计划；供应端各环节库存分化；焦煤主力2601合约收于1163.5元/吨；观望为主，激进者尝试追空焦煤2601合约，做多矿焦煤比头寸持有，JM01参考区间1120 - 1190 [4] 农产品市场 - 豆粕：隔夜CBOT大豆下跌；美豆小幅减产处于收割，南美增产预期，整体年度同比略增；美豆压榨增，新作出口需求弱；美豆偏弱区间震荡，国内近弱远强，中期关注产区产量与中美关税政策 [5][7] - 玉米：玉米2511合约偏弱运行，现货价格多数下跌；渠道库存不高但新粮上市临近，下游采购积极性不高，新作预期增产且成本下降；新作上市压力下，期价预计震荡回落 [7] - 棉花：隔夜美棉期价震荡下跌，国际原油价格下跌；国际上美棉新作收割率16％、优良率47％，9月前四周巴西棉花出口量降2％，国内郑棉期价震荡偏弱，8月我国棉纱出口量增加；暂时观望，以13200 - 13700元/吨区间策略为主 [7] - 棕榈油：短期马棕偏弱，ITS 9月1 - 25日马棕出口环比增12.9%；产区马来步入季节性减产；P步入高位震荡，单边受国际油料油脂压制，策略上偏反套，关注产区产量及生柴政策 [7] - 鸡蛋：鸡蛋2511合约偏弱运行，现货价格下跌；假期临近需求下滑，供应充足库存增加，饲料价格低位；期货预计震荡偏弱 [7] - 生猪：生猪2511合约加速下行，现货价格延续跌势；节前养殖端及二育出栏增加，后期供应预计增加，猪粮比跌破6，政策面利好或提振市场情绪；期价预计偏弱运行 [7] 能源化工市场 - PVC：V01合约收4897跌0.1%；供应上新装置投产供应环比增1%，需求上下游工厂开工率37%左右，房地产新开工和竣工同比降15%，社会库存创新高；供增需弱，建议空配 [8][9] - PTA：PXCFR中国价格814美元/吨，PTA华东现货价格4590元/吨；PX国产供应高位且后续将提升，PTA装置检修计划增加；聚酯负荷回升，综合库存中高位，产品利润低位；PX短期供需走弱价格承压，PTA中长期供应压力大，远月逢高沽空加工费为主 [9] - 玻璃：fg01合约收1229跌2.3%；供应端日融量同比降7.0%，10月预期复产一条线，库存下降，下游深加工企业订单天数和开工率上升；需求季节性改善，建议多配 [9] - MEG：MEG华东现货价格4301元/吨；供应上煤制检修计划增加，国产产量高，海外部分装置检修，进口供应提升幅度有限，库存处于历史低位；聚酯负荷回升，综合库存中高位，产品利润低位；低库存叠加宏观政策扰动，空单止盈离场 [9] - 原油：昨日油价大幅下挫；供应上欧佩克+计划增产，美国等国也有增产释放，需求上汽油消费旺季结束，欧美炼厂进入检修期；供应强需求弱，原油继续逢高做空，关注SC主力合约500元/桶附近做空机会 [9] - 纯碱：sa01合约收1279跌1.7%；供应端开工率89%，四季度高产，库存继续下降，下游光伏玻璃日融量增加、库存天数下降、价格上涨；供需边际改善，建议观望 [10] - 烧碱：sh01收2515跌0.5%；供应上20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率84%，库存上涨，非铝需求恢复不及预期，氧化铝厂预计下调采购价；主力下游意外下调采购价，建议观望 [10]