报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 节前倒数第二个交易日，消息面清淡，市场成交热度下降，沪铝偏弱运行，主力 2511 收盘小幅下跌 0.22%报 20730，10 - 11 由贴水转为升水 15，远月维持小幅 contango 结构，进口窗口关闭，现货进口亏损在 - 1500 元/吨上下波动 [7] - 北方国产铝土矿仍未恢复生产，年内复产概率低，下游氧化铝现货价格走跌，压价意愿增强，矿价难有明显变化，进口矿短期略有承压，几内亚罢工暂无实质性影响，且雨季将结束后续发运量将稳步回升，矿价维持底部徘徊，关注几内亚选举前矿权政策变化 [7] - 氧化铝围绕 2900 波动，周度产量保持高位叠加进口窗口打开，供应过剩暂难缓解，目前未有减产传闻，10 月后伴随月均价下行预计部分高成本企业会有减产检修，成本支撑逐渐凸显，低空风险比较高，节前建议观望 [7] - 铸铝合金的走势继续跟随沪铝，旺季叠加废铝原料偏紧，继续关注多 AD 空 AL 策略 [7] - 电解铝运行产能维持高位，上周加工企业开工率回升明显，但长假将至阶段性回落难免 [7] - 沪铝重回前期震荡区间内盘整运行，下方支撑继续关注 20500 一线，长假来临，轻仓过节，控制风险为宜 [7] 根据相关目录分别总结 行情回顾与操作建议 - 沪铝偏弱运行，主力 2511 收盘小幅下跌 0.22%报 20730，10 - 11 由贴水转为升水 15，远月维持小幅 contango 结构，进口窗口关闭，现货进口亏损在 - 1500 元/吨上下波动 [7] - 北方国产铝土矿未恢复生产，年内复产概率低，下游氧化铝价格走跌，矿价难有明显变化，进口矿短期承压，几内亚罢工暂无实质影响，雨季结束后发运量将回升，矿价维持底部徘徊，关注几内亚选举前矿权政策变化 [7] - 氧化铝围绕 2900 波动，供应过剩暂难缓解，10 月后部分高成本企业或减产检修，成本支撑凸显，低空风险高，节前建议观望 [7] - 铸铝合金走势跟随沪铝，旺季叠加废铝原料偏紧，关注多 AD 空 AL 策略 [7] - 电解铝运行产能维持高位，加工企业开工率上周回升明显，长假将至或阶段性回落 [7] - 沪铝在前期震荡区间内盘整，下方支撑关注 20500 一线，长假来临，轻仓过节控制风险 [7] 行业要闻 - 阿联酋全球铝业公司（EGA）筹备潜在 IPO，估值预计达 100 亿至 150 亿美元，已委托花旗集团等负责安排，聘请罗斯柴尔德公司担任顾问，迪拜与阿布扎比竞争其上市地点，此次上市是其近十年筹备高潮，此前曾应对诸多挑战，其 IPO 将检验国际投资者对中东铝业资产估值态度，若成功将巩固阿联酋能源转型铝供应链核心枢纽地位 [8][10] - 2025 年日本铝罐需求量约为 20.91 亿罐，与上年持平，连续 10 年保持在 20 亿罐水平 [9] - 2025 年 9 月 22 日铸造铝合金期货标准仓单生成业务正式启动，首日总注册量 3878 吨，各地区有不同注册量，四川地区为 0 吨 [9]