季度报告——锰硅/硅铁 供应高位库存承压，关注需求情况 ★锰硅、硅铁四季度展望 | [Table_Rank] 走势评级： | 锰硅/硅铁：震荡 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 报告日期： | 2025 年 9 | 月 | 30 | 日 | 总体来看，四季度铁合金市场将面临基本面和宏观博弈情况。一方面， 原料端焦煤价格企稳反弹带动成本中枢上移；另一方面，硅锰新建产 能持续投放，硅铁供应维持高位，供应压力依然存在。在需求端缺乏 亮点的背景下，黑色系商品走势可能更多受到国内外宏观环境和政策 预期的影响，阶段性脱离基本面运行。预计四季度铁合金价格将继续 在疲弱的基本面与宏观情绪之间寻求平衡，整体保持区间震荡走势。 市场波动节奏将取决于成本支撑、供应压力与宏观因素之间的博弈结 果，价格向上和向下空间均相对有限 [Table_Summary] ★锰硅：成本抬升，供应高位 ★风险提示： 三季度锰矿市场震荡为主，尽管黑色系价格整体回升，硅锰价格随之 跟涨，但锰矿价格上涨幅度有限。进入四季度，随着前期发运的锰矿 陆续到港，港口库存将得到实质性补充，预计将进入累库周期。不过， ...