报告行业投资评级 无 报告核心观点 国内大豆买船利润偏差,盘面估值较低,从成本角度考虑下方存在一定支撑,建议以逢低做多为主,未来驱动取决于中美政策和南美种植季天气 [9] 各部分内容总结 基差数据 - 9月29日,豆粕主力合约基差(张家港)大连为87、日照为 -3、天津为67;43%豆粕现货基差(对主力合约)张家港为7、东莞为 -3、湛江为17、防城为17;菜粕现货基差广东为183 [6] 价差数据 - 9月29日,豆粕 - 菜粕现货价差(广东)为300,盘面价差(主力)为517,较之前涨跌 -15 [7] 升贴水与榨利数据 - 美元兑人民币汇率7.1300,较之前涨跌 -14.00,巴西盘面榨利290元/吨 [7] 库存数据 - 国内大豆库存增至高位,油厂豆粕库存上升但低于去年同期,饲料企业豆粕库存天数上升 [9] 开机和压榨情况 涉及全国主要油厂开机率和大豆压榨量不同年份数据走势 [7] 供需情况 - 供给上,美豆优良率降至61%,近期产区降雨偏少,优良率或继续下调,单产后续或存在下调空间;10月国内大豆预期开始去库,四季度国内豆粕供应预期仍宽松,目前11 - 1买船进度偏慢,明年一季度豆粕供应仍需补充,补充来源暂不确定 [8][9] - 需求上,生猪和禽类养殖短期预期维持高存栏,支撑饲用需求,但政策导向控生猪存栏和体重,预期影响远月生猪供应,豆粕性价比较高,本周豆粕下游现货成交有所放量 [9]