报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯苯国内存量装置开工仍偏高，下游节前提货采购量回落，港口库存去库速率快速放缓，下游开工底部快速回升，但部分品种中长期采购持续性存疑 [2] - 苯乙烯PS及EPS开工回落，提货继续回落，港口库存再度累积，开工短期维持低位，海外欧美EB开工偏低，对中国地区价差持续偏弱，限制上方空间 [2] - 策略上单边BZ及EB逢高做空套保，跨品种EB2512 - BZ2503价差逢高做缩 [3] 根据相关目录分别进行总结 一、纯苯与EB的基差结构、跨期价差 - 纯苯主力基差 -25 元/吨（-2），华东纯苯现货 - M2 价差 25 元/吨（+0），纯苯连一合约 - 连三合约价差有相关图表展示 [1][7][11] - 苯乙烯主力基差 -17 元/吨（+17 元/吨），苯乙烯连一合约 - 连三合约价差有相关图表展示 [1][14] 二、纯苯与苯乙烯生产利润、内外价差 - 纯苯 CFR 中国加工费 116 美元/吨（-2 美元/吨），FOB 韩国加工费 100 美元/吨（-2 美元/吨），美韩价差 48.5 美元/吨（+8.0 美元/吨），进口利润有相关图表展示 [1] - 苯乙烯非一体化生产利润 -470 元/吨（-18 元/吨），预期逐步压缩，进口利润有相关图表展示 [1] 三、纯苯与苯乙烯库存、开工率 - 纯苯港口库存 10.60 万吨（-0.10 万吨），开工率相关图表展示 [1][36] - 苯乙烯华东港口库存 197500 吨（+11000 吨），华东商业库存 106800 吨（+8300 吨），开工率 73.2%（-0.2%），工厂库存有所下降，相关数据有图表展示 [1][2][38] 四、苯乙烯下游开工及生产利润 - EPS 生产利润 204 元/吨（+35 元/吨），开工率 55.25%（-6.49%） [1][2] - PS 生产利润 -116 元/吨（+15 元/吨），开工率 59.10%（-2.10%） [1][2] - ABS 生产利润 42 元/吨（+32 元/吨），开工率 70.00%（+0.20%） [1][2] 五、纯苯下游开工与生产利润 - 己内酰胺生产利润 -1980 元/吨（+0），开工率 93.66%（+4.97%） [1] - 酚酮生产利润 -520 元/吨（-200），开工率 78.00%（+7.00%） [1] - 苯胺生产利润 186 元/吨（+124），开工率 74.92%（+2.97%） [1] - 己二酸生产利润 -1374 元/吨（+18），开工率 61.40%（-1.20%） [1]