报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 9月三大指数整体有所回升且高于临界点，经济总体产出保持扩张；需求端外需短期加快、内需短期回暖但仍偏弱，需求整体改善；生产方面工业生产增速明显加快，预计四季度或有所放缓但继续保持较高增速；价格方面内外需求小幅改善，内需型商品价格有支撑，外需型商品价格震荡反弹 [2] 根据相关目录分别进行总结 宏观数据 - 9月官方制造业PMI为49.8%，预期49.7%，前值49.4%；官方非制造业PMI为50%，预期50.2%，前值50.3%；综合PMI为50.6%，前值50.5% [1] 整体经济情况 - 国内投资方面，房地产、基建、制造业投资均放缓；消费端增长速度放缓但拉动作用仍强；出口整体保持韧性，未来增速或放缓，四季度对经济拉动作用减弱 [2] 制造业情况 - 9月制造业PMI为49.8%，好于预期，景气水平连续两个月回升；需求上，新订单指数上升，市场需求改善；生产上，生产指数上升，生产扩张加快；外贸上，新出口订单指数和进口指数上升，外需加快、内需回升 [3] - 价格指数小幅回落，主要原材料购进价格指数和出厂价格指数下降，受上游大宗商品价格回落等因素影响 [3] - 产成品库存和原材料库存上升，原材料短期主动补库，产成品企业被动补库 [4] 非制造业情况 - 9月非制造业商务活动指数为50.0%，业务总量总体稳定；服务业商务活动指数位于扩张区间，部分行业业务总量增长快，部分落至临界点以下；建筑业景气水平小幅回升 [5] - 服务业和建筑业业务活动预期指数表明企业对行业发展预期稳定乐观、对近期市场发展信心改善 [5] 综合情况 - 9月综合PMI产出指数为50.6%，企业生产经营活动总体扩张继续加快，经济景气水平上升且保持在扩张区间 [5]