报告行业投资评级 - 高硫燃料油短期中性，中期向下；低硫燃料油短期中性，中期向下；跨品种无投资建议；跨期建议逢低多FU2511 - 2512价差；期现无投资建议；期权无投资建议 [2] 报告的核心观点 - 市场短期矛盾有限，节前需保持谨慎，原油价格近期反弹但中期平衡表转松预期压制市场，国庆假期油价或大幅波动 [1] - 高硫燃料油市场结构边际走强，期货注册仓单量减少支撑盘面结构，但上行驱动有限，需新变量催化 [1] - 低硫燃料油近期部分炼厂装置停工使局部供应增加，裂解价差与月差结构受压制，不过国产量中低位、汽柴油溢价偏强分流组分，供应压力有限，中期需求份额被替代趋势未逆转，市场上方阻力大 [1] 相关目录总结 市场分析 - 上期所燃料油期货主力合约日盘收涨0.17%，报2919元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收涨0.29%，报3480元/吨 [1] 策略 - 高硫短期中性，中期向下；低硫短期中性，中期向下；跨品种无；跨期逢低多FU2511 - 2512价差；期现无；期权无 [2] 图表 - 展示新加坡高硫380燃料油现货价格、新加坡低硫燃料油现货价格、新加坡高硫燃料油掉期近月合约、新加坡低硫燃料油掉期近月合约、新加坡高硫燃料油近月月差、新加坡低硫燃料油近月月差、燃料油FU期货主力合约收盘价等多组图表，单位涉及美元/吨、元/吨、手 [3]