报告行业投资评级 - RU及NR中性，BR中性 [7] 报告的核心观点 - 本周海内外产区降雨减少，原料预计环比回升，价格有回落预期，天然橡胶成本端支撑减缓；临近国内长假，下游轮胎厂短期检修，节前原料补库结束，需求环比下降，总体供需转向宽松，库存去化或放缓甚至重新累积，但国内RU及NR估值偏低，抛储消息落地后下方空间受限 [7] - 顺丁橡胶上游10月有装置检修，开工率先升后回落，近两周产量变化有限；今年总体开工率同比仍处高位，供应充裕；需求端原料补库结束后呈稳定状态；临近国庆假期下游轮胎厂短期停产，节后恢复，后期下游延续旺季特征，供需呈现两旺格局 [7] 市场要闻与数据 期货价格 - RU主力合约15375元/吨，较前一日变动 -95元/吨；NR主力合约12430元/吨，较前一日变动 -5元/吨；BR主力合约11340元/吨，较前一日变动 -90元/吨 [1] 现货价格 - 云南产全乳胶上海市场价格14550元/吨，较前一日变动 -100元/吨；青岛保税区泰混14800元/吨，较前一日变动 -50元/吨；青岛保税区泰国20号标胶1850美元/吨，较前一日变动 -10美元/吨；青岛保税区印尼20号标胶1740美元/吨，较前一日变动 -10美元/吨；中石油齐鲁石化BR9000出厂价格11500元/吨，较前一日变动 -200元/吨；浙江传化BR9000市场价11350元/吨，较前一日变动 -50元/吨 [1] 市场资讯 橡胶进出口 - 2025年8月中国天然橡胶及合成橡胶（包含胶乳）进口66.4万吨，环比上涨4.73%，同比增长7.79%；1 - 8月累计进口537.3万吨，累计同比增长19.06% [2] - 2025年前8个月中国橡胶轮胎出口量达650万吨，同比增长5.1%；出口金额为1142亿元，同比增长4.6%；新的充气橡胶轮胎出口量达626万吨，同比增长4.8%；出口金额为1097亿元，同比增长4.4%；按条数计算，出口量达47860万条，同比增长5.6% [2] - 1 - 8月汽车轮胎出口量为555万吨，同比增长4.6%；出口金额为944亿元，同比增长4.1% [3] - 2025年前8个月，科特迪瓦橡胶出口量共计105万吨，较2024年同期的92万吨增加14.4%；8月出口量同比增加14.8%，环比下降8.9% [3] 汽车产销与出口 - 2025年8月我国重卡市场销量8.4万辆左右，环比微降1%，比上年同期的6.25万辆增长约35%；1 - 8月累计销量约70.8万辆，同比增长约13% [4] - 2025年1 - 8月我国汽车产销量分别完成2105.1万辆和2112.8万辆，同比分别增长12.7%和12.6%；新能源汽车产销量分别完成962.5万辆和962万辆，同比分别增长37.3%和36.7%，新能源汽车新车销量达汽车新车总销量的45.5% [4] - 2025年1 - 8月汽车出口429.2万辆，同比增长13.7%；新能源汽车出口153.2万辆，同比增长87.3% [4] 市场分析 天然橡胶 现货及价差 - 2025 - 09 - 29，RU基差 -825元/吨（ -5），RU主力与混合胶价差575元/吨（ -45），烟片胶进口利润 -3258元/吨（ -33.81），NR基差721.00元/吨（ -78.00）；全乳胶14550元/吨（ -100），混合胶14800元/吨（ -50），3L现货15200元/吨（ +0）；STR20报价1850美元/吨（ -10），全乳胶与3L价差 -650元/吨（ -100）；混合胶与丁苯价差3000元/吨（ +250） [4] 原料价格 - 泰国烟片58.61泰铢/公斤（ -0.27），泰国胶水54.80泰铢/公斤（ +0.00），泰国杯胶50.55泰铢/公斤（ -0.50），泰国胶水 - 杯胶4.25泰铢/公斤（ +0.50） [5] 开工率与库存 - 全钢胎开工率为66.39%（ +0.03%），半钢胎开工率为72.64%（ -0.10%） [6] - 天然橡胶社会库存为1112557吨（ -122953.00），青岛港天然橡胶库存为461188吨（ -125451），RU期货库存为149420吨（ -5500），NR期货库存为42942吨（ -1611） [6] 顺丁橡胶 现货及价差 - 2025 - 09 - 29，BR基差 -40元/吨（ +40），丁二烯中石化出厂价9000元/吨（ -150），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价11500元/吨（ -200），浙江传化BR9000报价11350元/吨（ -50），山东民营顺丁橡胶11200元/吨（ -50），顺丁橡胶东北亚进口利润 -1749元/吨（ -50） [6] 开工率与库存 - 高顺顺丁橡胶开工率为66.41%（ -3.31%） [6] - 顺丁橡胶贸易商库存为5700吨（ -2120），顺丁橡胶企业库存为26600吨（ +700 ） [6]