报告行业投资评级 - 行业投资评级为“强于大市” [6] 报告核心观点 - 政策与产业合作双轮驱动，脑机接口与物理AI成为核心投资主线 [1][6][11][14] - 脑机接口产业在政策“准入+支付+产业规划”组合拳支持下，正从技术验证走向临床实践，商业化进程提速 [11][12][13] - 阿里云与英伟达合作共建物理AI生态，标志着AI技术从虚拟走向实体，云计算平台成为关键承载者 [14][15][17] 行业重点事件分析 - 事件一：脑机接口政策加码与产业化加速 - 国家医保局于2025年9月24日发布公告，对脑机接口等创新医用耗材分类推进赋码工作，已获医疗器械注册证的产品将优先加快赋码进度 [11] - 2025年3月，国家医保局发布指南，首次将脑机接口技术设立为独立收费项目；2025年7月，工信部等七部门提出目标，到2027年脑机接口关键技术取得突破，打造2至3个产业发展集聚区 [12] - 2025年9月初，中国首个侵入式脑机接口III类医疗器械获批上市，产业链应用案例不断涌现，标志着产业从“技术验证”走向“临床实践” [12][13] - 事件二：阿里云与英伟达携手布局物理AI - 2025年9月24日，阿里云与英伟达在物理AI领域达成合作，阿里云人工智能平台PAI将集成英伟达物理AI软件栈，提供全链路平台服务 [14] - 阿里巴巴集团CEO吴泳铭提出AGI至ASI的三阶段演进路线，并宣布未来五年全球AI投资预计达4万亿美元，阿里将同步投入；阿里此前已宣布三年内投入超3800亿元建设云和AI基础设施 [15] - 阿里云计划到2032年将其全球数据中心能耗规模较2022年提升10倍，以支持超级人工智能（ASI）发展 [15] 行业新闻动态 - 芯片及服务器 - OpenAI、甲骨文和软银宣布在美国新建五个人工智能数据中心，推进“星际之门”项目 [18] - 阿里云发布磐久128超节点AI服务器，单柜支持128个AI计算芯片 [18] - 雷军表示小米自研手机SoC至少要坚持十年、投入五百亿 [18] - 云计算 - 甲骨文计划发行150亿美元债务，以履行与OpenAI、Meta等客户的云基础设施合同，预计未来几年将花费数百亿美元用于数据中心 [18] - 阿里云将在巴西、法国和荷兰首次设立云计算地域节点，并扩建墨西哥、日本等多地数据中心 [18] - 商务部等9部门发文支持在自贸试验区等建立国际数据中心和云计算中心 [18] - 人工智能 - 阿布扎比技术创新研究所与英伟达在阿联酋成立联合研究实验室，聚焦下一代AI模型和机器人平台 [19] - 人工智能平台Clarifai推出新型推理引擎，宣称能使AI模型运行速度提升一倍，同时成本降低40% [19] - 工业互联网 - 工信部、发改委印发《工业园区高质量发展指引》，推动5G、工业互联网等基础设施进园区 [21] 公司动态摘要 - 安博通：公司追加4.65亿元担保额度，担保总额不超过人民币10亿元 [3][25] - 福昕软件：公司变更80,000股回购股份用途并注销，总股本减少至91,359,524股 [3][26] - 广联达：控股股东刁志中新质押1700万股（占公司总股本1.03%），并解除质押2616.9万股（占公司总股本1.58%） [26] - 创业慧康：发布员工持股计划草案，受让规模不超过4,698,200股（占公司总股本0.30%）；持股5%以上股东计划减持不超过37,038,029股（占公司总股本约2.39%） [24] 投资建议 - 报告建议关注脑机接口和物理AI方向企业，包括狄耐克、喜临门、中科信息、智微智能、索辰科技等 [4]