报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玻璃预计围绕需求端波动，整体去库存趋势不变，若节后无降息预期将重新回落，建议玻璃主力短期逢低布局多单 [2] - 纯碱预计供给宽松、需求增加，价格有望走高，节庆后若无涨价预期将重新回落，建议纯碱主力短期逢低布局多单 [2] 各目录要点总结 期货市场 - 纯碱主力合约收盘价1255元/吨，环比-23；玻璃主力合约收盘价1210元/吨，环比-18 [2] - 纯碱与玻璃价差45元/吨，环比-5；纯碱主力合约持仓量1250366手，环比-57443；玻璃主力合约持仓量990735手，环比-166760 [2] - 纯碱前20名净持仓-240287，环比5400；玻璃前20名净持仓-84622，环比18719 [2] - 纯碱交易所仓单6352吨，环比600；玻璃交易所仓单0吨，环比0 [2] - 纯碱基差-68元/吨，环比5；玻璃基差-54，环比26 [2] - 1月 - 5月玻璃合约-116，环比2；1月 - 5月纯碱合约-94，环比-6 [2] 现货市场 - 华北重碱1210元/吨，环比-10；华中重碱1300元/吨，环比0 [2] - 华东轻碱1250元/吨，环比0；华中轻碱1215元/吨，环比0 [2] - 沙河玻璃大板1148元/吨，环比0；华中玻璃大板1220元/吨，环比0 [2] 产业情况 - 纯碱装置开工率89.12%，环比3.59；浮法玻璃企业开工率76.01%，环比0 [2] - 玻璃在产产能16.07万吨/年，环比0.05；玻璃在产生产线条数225条，环比0 [2] - 纯碱企业库存159.99万吨，环比-5.16；玻璃企业库存5935.5万重箱，环比-155.3 [2] 下游情况 - 房地产新开工面积累计值39801.01万平米，环比4595.01；房地产竣工面积累计值27693.54万平米，环比2659.54 [2] 行业消息 - 湖北双环纯碱装置提量，轻质报价1160元/吨 [2] - 河南昊华骏化纯碱装置减量，因合成氨问题，价格稳定 [2] - 中盐安徽红四方纯碱装置负荷提升 [2] - 重庆和友实业40万吨/年纯碱装置降负运行 [2] - 唐山三友230万吨/年纯碱装置减量运行，负荷7成左右 [2] - 山东海天生物化工150万吨/年纯碱装置恢复生产 [2] - 山东海化300万吨/年纯碱装置降负运行 [2] - 广东南方碱业60万吨/年纯碱装置恢复生产 [2] - 安徽淮南碱厂装置锅炉点火 [2] - 川渝纯碱市场平稳，随着装置复产，供应预计增加，市场观望情绪浓厚 [2] 观点总结 - 玻璃供应端产线冷修数量不变，产量底部徘徊，刚需生产，利润回升；需求端地产低迷，若央行降息对地产需求有支撑，否则拖累玻璃需求，下游深加工订单小幅抬升，采购以刚需为主，整体库存重新累库，后续围绕需求端波动，去库存趋势不变，若节后无降息预期将重新回落，今日玻璃平稳运行，建议主力短期逢低布局多单 [2] - 纯碱供应端国内开工率和产量上行，夏季检修结束，开工负荷提升，长远看落后产能可能被淘汰，天然碱法产能上行，产能变化不明显；需求端玻璃产线冷修数量不变，产量底部徘徊，光伏玻璃走平，需求不变，后续光伏玻璃减产加速需求有望减弱，本周企业库存大幅下行，预计供给宽松、需求增加，价格有望走高，节庆后若无涨价预期将重新回落，伴随反内卷炒作或有变数 [2]