报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦炭基本面驱动有限，政策端不确定性下降，市场观望情绪增加，节前资金离场，带动焦炭期货偏弱运行；焦煤供需矛盾不明显，基本面支撑乏力，“反内卷”政策扰动趋缓，市场观望情绪浓，节前多头避险需求释放，带动主力合约震荡回调 [5][6] 根据相关目录分别进行总结 产业资讯 - 9月中国制造业PMI为49.8%，较上月上升0.4个百分点，制造业景气水平继续改善；大型企业PMI为51.0%，较上月上升0.2个百分点；中型企业PMI为48.8%，较上月下降0.1个百分点；小型企业PMI为48.2%，较上月上升1.6个百分点；生产指数和供应商配送时间指数高于临界点，新订单指数、原材料库存指数和从业人员指数低于临界点 [7] - 9月生产指数为51.9%，较上月上升1.1个百分点；新订单指数为49.7%，较上月上升0.2个百分点；原材料库存指数为48.5%，较上月上升0.5个百分点 [8] - 9月30日邢台市场炼焦煤价格持稳，低硫主焦煤1490元/吨，1/3焦煤1170元/吨，均为出厂价现金含税，此价格1日起执行 [9] 现货市场 - 展示了日照港准一级平仓、青岛港准一级出库、甘其毛都口岸蒙煤、京唐港澳洲产、京唐港山西产等煤焦品种的上周末、上月末、上年末、同期值及涨跌幅情况 [11] 相关图表 - 包含焦炭库存（230家独立焦化厂、港口、247家钢厂焦化厂、焦炭总库存）、焦煤库存（矿口、港口、247家样本钢厂、全样本独立焦化厂）、国内钢厂生产情况、沪终端线螺采购量、洗煤厂生产情况、焦化厂开工情况等图表 [14][19][25] 后市研判 - 截至9月26日当周，独立和钢厂焦化厂焦炭日均产量合计112.78万吨，周环比降0.59万吨；30家独立焦化厂吨焦盈利-34元/吨，亏损扩大17元/吨；247家钢厂铁水日均产量242.36万吨，周环比增1.34万吨；焦炭库存向下游转移，产业链焦炭总库存周环比增5.23万吨至920.41万吨；焦炭基本面驱动有限，政策不确定性下降，市场观望情绪增加，节前资金离场，带动期货偏弱运行 [5][32] - 节前避险情绪释放，上周五夜盘起JM2601持续减仓且价格震荡下行；截至9月26日当周，全国523家炼焦煤矿精煤日均产量77.2万吨，环比增1.1万吨，较去年同期偏低2.5万吨，288口岸蒙煤通关车数上升，样本焦化厂和钢厂焦炭日均产量合计112.78万吨，周环比降0.59万吨；前期产能核查影响9月基本兑现，“反内卷”利好预期阶段性放缓，焦煤现实供应边际恢复，节前多头避险需求释放，带动主力合约震荡回调；假期关注经济政策预期变化及煤矿事故是否引发安监加码 [6][33]