报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期国内针叶原木现货市场报价持稳，供应端有结构性调整，需求端区域分化，库存去化当前市场内外盘倒挂，外商报价支撑成本，盘面估值相对低随着传统旺季临近，建议11合约低吸博弈旺季需求预期，短期因外盘高报价与国内弱现货价差抑制进口，旺季需求未实质启动，建议暂时观望[29] 根据相关目录分别进行总结 原木期价走势 9月原木期货价格维持震荡[8] 本期分析 原木进口 中国13港新西兰原木实到船增至10条，到港总量约34.4万方，较上周增加15.8万方或85%；山东实到8条船，到港量大增266%至约28.2万方，江苏实到2条船，到港量降至约6.2万方[14] 原木出库量 周日均出货量小幅下滑至5.98万方，区域间分化，山东出货减少0.38万方，江苏出货好转增加0.08万方[18] 原木库存 江苏及山东地区累库，整体内外盘倒挂，外商报价上移使成本提升，国内针叶原木库存连续几周去化[22] 现货价格 截至2025年7月，辐射松CFR报价113 - 115美元/JAS/方，折合人民币795 - 805元/方，进口利润约 - 53元/方；2025年7月新西兰港库AWG价格116纽币/JAS/方，出口成本约109美元/JAS/方，出口利润约6.3纽币/JAS/方；山东3.9米中A报价稳定在750元/方，江苏4米中A报价780元/方[25] 策略建议 行情展望方面，近期现货报价持稳，供应端上周到港量降本周新西兰材预计回升，需求端区域分化，库存上周去化当前市场内外盘倒挂，外商报价支撑成本，库存持续去化随着旺季临近且盘面估值低，建议11合约低吸博弈旺季需求预期，短期因外盘与国内现货价差及旺季需求未启动，建议观望[29]