报告行业投资评级 无 报告核心观点 - 纯碱基本面疲弱，短期预计震荡偏弱运行为主，供给高位，终端需求下滑，库存处于同期高位，行业供需错配格局尚未有效改善 [2][5] 根据相关目录总结 每日观点 - 基本面碱厂检修少，供给处高位，下游浮法玻璃日熔量平稳，光伏日熔量下滑，终端需求一般，厂库处历史同期高位，偏空 [2] - 基差方面，河北沙河重质纯碱现货价1190元/吨，SA2601收盘价1278元/吨，基差-88元，期货升水现货，偏空 [2] - 全国纯碱厂内库存165.15万吨，较前一周减少5.93%，在5年均值上方运行，偏空 [2] - 盘面价格在20日线下方运行，20日线向下，偏空 [2] - 主力持仓净空，空减，偏空 [2] 影响因素总结 - 利多因素为年内检修高峰期来临，产量预计下滑 [3] - 利空因素包括23年以来产能大幅扩张，今年仍有投产计划，产量处历史同期高位；重碱下游光伏玻璃减产，需求走弱；宏观政策利好情绪消退 [4] 主要逻辑 - 纯碱供给高位，终端需求下滑，库存处于同期高位，行业供需错配格局未有效改善 [5] 纯碱期货行情 - 主力合约收盘价从前值1293元/吨降至1278元/吨，跌幅1.16%，重质纯碱沙河低端价从前值1200元/吨降至1190元/吨，跌幅0.83%，主力基差从前值-93元变为-88元，跌幅5.38% [6] 纯碱现货行情 - 河北沙河重质纯碱市场低端价1190元/吨，较前一日下跌10元/吨 [13] 纯碱生产利润 - 重质纯碱，华北氨碱法利润-97.20元/吨，华东联产法利润-115.50元/吨，生产利润从历史低位回升 [16] 纯碱开工率、产能产量 - 纯碱周度行业开工率89.12% [19] - 纯碱周度产量77.69万吨，其中重质纯碱43.01万吨，产量处历史高位 [22] 纯碱行业产能变动情况 - 2023年新增产能640万吨，2024年新增产能180万吨，2025年计划新增产能750万吨，实际投产100万吨 [23] 基本面分析——需求 - 纯碱周度产销率为113.40% [26] - 全国浮法玻璃日熔量16.02万吨，开工率76.01%企稳 [29] 基本面分析——库存 - 全国纯碱厂内库存165.15万吨，较前一周减少5.93%，在5年均值上方运行 [36] 基本面分析——供需平衡表 - 展示了2017 - 2024E年纯碱年度供需平衡情况，包括有效产能、产量、进出口、表观供应、总需求等数据及增速 [37]