报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股指短期面临不确定性,中长期逢低做多;国债四季度供需格局或改善,总体震荡,关注股债跷跷板;贵金属中期看多,短期关注美国政府停摆影响;有色金属走势分化,关注贸易局势和产业供需;黑色建材弱势震荡,关注政策动向;能源化工多空交织,关注供需和宏观因素;农产品走势各异,关注供需和季节性因素 [4][7][9][12] 各行业总结 宏观金融类 股指 - 行情资讯:中共中央政治局研究“十五五”规划,国家发改委支持国产算力等发展、推进5000亿新型政策性金融工具,外交部增设“K字签证” [2] - 期指基差比例:各合约基差不同 [3] - 策略观点:AI等热点板块分歧,资金轮动,短期指数不确定,中长期逢低做多 [4] 国债 - 行情资讯:主力合约价格环比变化,政治局会议定四中全会时间,发改委推进5000亿金融工具 [5] - 流动性:央行单日净投放481亿元 [6] - 策略观点:8月经济数据放缓,四季度债市供需或改善,市场震荡,关注股债跷跷板 [7] 贵金属 - 行情资讯:沪金、沪银等涨跌不一,美国政府面临“关门”危机 [8] - 策略观点:美联储中期宽松确定,持仓增加,建议逢低做多,关注白银,长假用看跌期权对冲 [9] 有色金属类 铜 - 行情资讯:铜价走强,库存有变化,进口亏损,精废价差缩窄 [11] - 策略观点:10月议息会议降息概率大,产业供应扰动大,需求库存低,短期震荡偏强 [12] 铝 - 行情资讯:铝价回升,库存减少,加工费反弹,外盘库存减少 [13] - 策略观点:贸易局势压制情绪,美联储降息支撑,产业供需有利,铝价下方支撑强 [14] 锌 - 行情资讯:沪锌指数收跌,库存去库,进口盈亏等 [15][16] - 策略观点:锌矿过剩缓解,库存去库,沪伦比值低,出口窗口临近,短期偏弱运行 [17] 铅 - 行情资讯:沪铅指数收跌,库存去库,进口盈亏等 [18] - 策略观点:原生原料紧缺,再生开工回暖,下游采买增加,库存下滑,预计宽幅震荡 [19] 镍 - 行情资讯:镍价震荡,现货成交一般,成本和价格持稳,中间品价格走高 [20] - 策略观点:镍铁价格转弱,库存压力大,中长期有支撑,短期观望,逢低做多 [21] 锡 - 行情资讯:锡价偏强震荡,供应改善但原料紧,需求旺季转好,库存去库 [22] - 策略观点:短期供需紧平衡,缅甸复产待察,旺季需求回暖,维持高位震荡,观望为主 [23] 碳酸锂 - 行情资讯:现货指数和合约价格有变化,升贴水等 [24] - 策略观点:周末利好,锂电板块强势,国庆前后区间震荡,关注供需和权益市场 [24] 氧化铝 - 行情资讯:指数上涨,持仓减少,基差和海外价格情况 [25] - 策略观点:矿价短期有支撑,冶炼产能过剩,进口或加剧,美联储降息或驱动,短期观望 [26][27] 不锈钢 - 行情资讯:主力合约收跌,现货价格有变化,库存增加 [28] - 策略观点:节前成本与需求拉锯,库存压力显现,节后若供需失衡加剧,价格或下行 [28] 铸造铝合金 - 行情资讯:合约下跌,持仓和成交量变化,库存增加 [29] - 策略观点:下游旺季不明显,仓单增加,交割压力显现,期货弱于现货,成本支撑 [30] 黑色建材类 钢材 - 行情资讯:螺纹钢和热轧板卷主力合约收盘价下跌,注册仓单和持仓量变化,现货价格下降 [32] - 策略观点:商品市场氛围尚可,价格弱势震荡,黑色系临近假期成交下滑,需求疲弱,关注政策动向 [33] 铁矿石 - 行情资讯:主力合约收跌,持仓变化,现货基差等 [34] - 策略观点:海外发运量持稳,需求铁水产量上升,钢厂补库接近尾声,成材转弱矿价或调整,节前轻仓 [35] 玻璃纯碱 - 玻璃行情资讯:主力合约收跌,库存去库,持仓变化 [36] - 玻璃策略观点:期货宽幅震荡,需求疲软,供应充裕,区域库存分化,关注政策,短期偏多 [37] - 纯碱行情资讯:主力合约收跌,库存去库,持仓变化 [38] - 纯碱策略观点:市场整体稳定,局部震荡,生产装置稳定,需求平淡,短期震荡整理 [39] 锰硅硅铁 - 行情资讯:锰硅和硅铁主力合约收跌,现货升水盘面,关注震荡区间压力和支撑 [40] - 策略观点:黑色板块长假前后或回调,后续或回升,锰硅基本面不理想,硅铁供需无明显矛盾,跟随行情 [42][43] 工业硅&多晶硅 - 工业硅行情资讯:主力合约收盘价下跌,持仓变化,现货基差 [44] - 工业硅策略观点:节前资金离场,盘面弱化,供需无显著变化,枯水期或去库,短期震荡,节后关注供需 [45][46] - 多晶硅行情资讯:主力合约收盘价下跌,持仓变化,现货基差 [47] - 多晶硅策略观点:盘面走势弱化,平台公司与顺价无进展,库存去化有限,价格有回落风险,关注支撑和政策 [48] 能源化工类 橡胶 - 行情资讯:焦煤下跌带动橡胶偏弱,预期抛储,天气和政策有影响 [50] - 策略观点:中期多头思路,短期破位下跌,观望,多单持仓过节可对冲 [54] 原油 - 行情资讯:主力原油期货收涨,成品油期货收涨,中国原油和成品油库存累库 [55] - 策略观点:宏观因子偏多,短期OPEC利空概率存,多头止盈观望,等待表态 [56] 甲醇 - 行情资讯:太仓价格跌,盘面合约涨,基差和价差情况 [57] - 策略观点:供应开工回落,需求好转,库存去化,基本面好转,逢低短多 [57][58] 尿素 - 行情资讯:山东和河南现货持平,盘面合约跌,基差和价差情况 [59] - 策略观点:盘面低位企稳,供应压力增大,需求一般,情绪偏弱,价格低位逢低关注多单 [60] 纯苯&苯乙烯 - 行情资讯:成本、现货和合约价格变化,基差、价差和利润情况,供应和需求开工率变化,库存累库 [61] - 策略观点:现货和期货价格下跌,基差走弱,BZN价差修复空间大,旺季或带动价格止跌 [62] PVC - 行情资讯:合约下跌,现货价格下降,基差和价差变化,成本端下跌,开工率上升,需求下降,库存增加 [63] - 策略观点:企业利润下滑,产量高位,需求弱,出口预期转弱,供强需弱,中期逢高空配 [64] 乙二醇 - 行情资讯:合约上涨,现货价格上涨,基差和价差情况,供给和下游负荷变化,装置情况,库存去库,估值和成本情况 [65] - 策略观点:产业基本面供应高,短期库存低,中期累库,估值中性,逢高空配,谨防风险 [66] PTA - 行情资讯:合约上涨,现货价格持平,基差和价差情况,负荷和装置变化,库存累库,估值和成本情况 [67] - 策略观点:供给意外检修多,去库延续,需求聚酯负荷有望维持,估值需终端或PX驱动,短期观望 [68][69] 对二甲苯 - 行情资讯:合约上涨,现货价格上涨,基差和价差情况,负荷和装置变化,进口和库存情况,估值成本情况 [70] - 策略观点:负荷高位,下游PTA检修多,负荷中枢低,新装置推迟,PX累库,缺乏驱动,短期观望 [71] 聚乙烯PE - 行情资讯:主力合约收盘价上涨,现货价格不变,基差走弱,上游开工下降,库存去库,下游开工率上升,价差扩大 [72] - 策略观点:期货价格上涨,期待政策,成本支撑,现货价格下跌,库存去化,旺季需求或增加,价格震荡上行 [73] 聚丙烯PP - 行情资讯:主力合约收盘价上涨,现货价格不变,基差走弱,上游开工上升,库存有去有累,下游开工率上升,价差扩大 [74][75] - 策略观点:期货价格上涨,供应有压力,需求开工率反弹,供需双弱,库存压力高,仓单压制盘面 [76] 农产品类 生猪 - 行情资讯:国内猪价下行,月底出栏量或稳有减,需求高位盘整,预计价格止跌回稳 [78] - 策略观点:集团场供应恢复超预期,需求低迷,出栏迟缓,盘面升水吸引空头,走势偏弱,高空近月及反套 [79] 鸡蛋 - 行情资讯:全国鸡蛋价格有稳有降,供应稳定,消化速度一般,今日价格或部分稳定多数下跌 [80] - 策略观点:现货有回落预期,盘面近月弱远月强,供应边际改善,需求不确定,建议观望,关注远月买入 [81] 豆菜粕 - 行情资讯:美豆震荡,国内豆粕现货稳定,库存累库,阿根廷取消出口税,巴西种植进度快,进口成本有支撑和压力 [82] - 策略观点:国内供应压力大,成本无利好,短期回落,中期全球供应宽松,市场震荡偏弱 [83] 油脂 - 行情资讯:马来西亚棕榈油出口和产量变化,预计库存下降,国内三大油脂震荡,现货基差稳定 [84] - 策略观点:产地植物油低库存、政策提振需求等支撑油脂中枢,现实供需平衡或宽松,预期偏紧,中期震荡偏强,回落企稳买入 [85] 白糖 - 行情资讯:郑州白糖期货价格震荡,现货价格有变化,巴西、泰国和印度糖产量预计增加,巴西港口待运食糖减少 [86] - 策略观点:受进口量和巴西产量增加影响,糖价看空,技术面短期不利于下跌,节前观望 [87] 棉花 - 行情资讯:郑州棉花期货价格下跌,现货价格下降,基差扩大,下游开机率低,库存减少,美国出口签约量减少 [88][89] - 策略观点:消费旺季需求不振,新年度丰产预期,棉价下行,库存和价格低位有支撑,多空交织,短线观望 [90]
文字早评2025-09-30:宏观金融类-20250930
五矿期货·2025-09-30 09:59