报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各品种市场情况不一，焦炭基本面健康节前价格预计震荡；甲醇01合约短期震荡偏弱；锰硅旺季过后价格中枢有下行空间；螺纹钢节前备货尾声钢价或弱稳运行；纯碱01合约短期震荡运行；塑料L2601合约短期震荡运行；生猪短线偏弱调整有小幅反弹空间；大豆国产豆价弱势运行；棕榈油震荡偏强运行；原油供应过剩压力仍存高位沽空为佳；橡胶短时胶价震荡偏弱运行；PX高位沽空为佳；白银短期震荡偏多；黄金短期震荡偏多；中长期国债新型政策性工具出台利空债市 [1][2][4][5][6][7][8][9][10][11] 各品种总结 焦炭 - 全国平均吨焦盈利 -34 元/吨，山西、山东、内蒙、河北盈利情况不同 [1] - 供应端煤价反弹焦企利润恶化产量下滑，需求端铁水产量增加刚需支撑好，主流焦企提涨钢厂未回应，节前价格预计震荡 [1] 甲醇 - 江苏太仓甲醇市场价 2253 元/吨下降 7 元/吨，国内产能利用率上升，下游产能利用率上升，港口和企业库存下降 [2] - 国内开工高位下游需求回升，9 月进口量预期高位，港口库存去库，预计 01 合约短期震荡偏弱，建议观望 [2] 锰硅 - 全国 187 家独立硅锰企业开工率 44.18% 较上周减 1.50%，日均产量 29490 吨减 335 吨 [4] - 成本支撑小幅强化行业亏损加深，钢厂利润尚可成材产量提升，供应仍处高位，旺季过后价格中枢有下行空间 [4] 螺纹钢 - 9 月 29 日唐山迁安普方坯资源出厂含税稳，1 家钢厂下调建筑钢材出厂价，全国均价下跌 [4] - 下游企业现金流改善有限备货意愿弱，国庆库存累积担忧节后去库，部分商家低价出货，节前备货尾声钢价或弱稳运行 [4] 纯碱 - 全国重质纯碱主流价 1282 元/吨较稳，产量环比 +4.18%，厂家总库存周下降 5.93% [5] - 浮法玻璃开工较稳库存下降，国内纯碱市场无明显波动，预计 01 合约短期震荡运行，建议观望或回调短线做多 [5] 塑料 - 华北 LLDPE 主流价 7242 元/吨持平，产量周下降 1.14%，生产企业库存周度 -18.12% [6] - 价格走势偏弱，供应预计维持高位，下游开工率有上涨预期，预计 L2601 合约短期震荡运行，建议观望 [6] 生猪 - 9 月 29 日全国农产品批发市场猪肉平均价格比前一日上升 0.8% [6] - 全国猪价下行，养殖端压力大，供大于求持续，预计短线偏弱调整有小幅反弹空间 [6] 大豆 - 截至 2025 年 09 月 26 日全国港口大豆库存环比增加 40.20 万吨，同比增加 165.00 万吨 [7] - 国内新豆上市，东北价格承压南方暂稳，短期供增需弱，国产豆价弱势运行 [7] 棕榈油 - 截至 2025 年 9 月 26 日全国重点地区棕榈油商业库存环比减少 3.29 万吨，减幅 5.62% [7] - 全球油脂峰会认为未来 6 个月有上涨空间，国内国庆长假交投清淡，预计震荡偏强运行 [7] 原油 - 9 月 27 日伊拉克恢复从北部库区向土耳其出口原油，OPEC+ 将于 10 月 5 日讨论 11 月产量配额 [8] - 伊拉克恢复出口和 OPEC+ 可能增产增加供应，原油供应过剩压力仍存，高位沽空为佳 [8] 橡胶 - 泰国原料胶水和杯胶价格，海南胶水制全乳和浓乳胶价格，青岛地区天胶库存环比减少 [9] - 产区增量预期强，下游补库完成，市场交投弱，预计短时胶价震荡偏弱运行 [9] PX - 中国内和亚洲 PX 平均开工率环比提升，PXN 逐步压缩 [9] - 4 季度亚洲及国内 PX 负荷将维持偏高水平，PXN 偏承压，原油震荡偏弱，高位沽空为佳 [9] 白银 - 美联储内部对通胀和降息存在分歧，美国经济有韧性 [10] - 利多白银，短期震荡偏多，节假日变数大，建议减仓控制风险 [10] 黄金 - 中美关税再现波澜，避险情绪升温，叠加美联储降息美元指数下跌 [10] - 提振黄金，短期震荡偏多，节日期间有波动，建议节前减仓管控风险 [10] 中长期国债 - 新型政策性金融工具规模 5000 亿元用于补充项目资本金，将投放到具体项目 [11] - 逆周期调节增加，中长期利多股市，利空债市，债市操作难度加大，关注股债跷跷板 [11]