报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国庆假期，海外经济要点包括美国政府关门、就业和PMI数据、美联储表态和市场降息预期变化等；国内方面，A股呈结构性行情，债市震荡，国庆客流、旅游和线下消费表现各有特点 [12][5][6][7][8] 各目录总结 海外宏观动态跟踪 - 海外资产：权益普涨，黄金新高。美联储年内再降息2次预期增强致2Y美债收益率下行，美国政府关门危机发酵使10Y - 2Y期限利差上行；全球主要股指多数收涨；金银铜涨，原油跌；美元小幅上涨，欧日货币兑美元下跌 [13][15] - 海外时政：聚焦美国政府关门。当地时间10月1日凌晨美国联邦政府再“停摆”，本次关门拖到10月15日及之后结束概率为70%，政府关门或影响GDP；假期时政热点还有关税、美联储相关案件、中东局势等 [19][22][24] - 经济数据：美国就业、PMI。8月JOLTS职位空缺高于预期，分行业看，医疗保健、住宿餐饮职位空缺增长，建筑业、联邦政府显著下降；9月ADP就业大幅低于预期；9月ISM制造业PMI略高于预期但新订单需求疲软，9月ISM服务业PMI显著不及预期 [27][29][34] - 美联储：市场降息预期增强。国庆期间美联储官员表态立场不一，最近一周市场对今年再降息两次预期增强，截至10月3日，市场预期10月和12月FOMC各降25bp概率为86.3% [37][38][39] 国内宏观动态跟踪 - 国内资产：A股结构性行情，债市维持震荡格局。9月下旬A股由科技成长主线主导，形成结构性机会，往后看，受益于政策与流动性双轮驱动，结构性行情仍是主旋律；债市整体利空大于利多，利率大概率维持震荡行情 [41] - 国庆客流：全国跨区域人员流动量再创历史新高。2025年国庆、中秋假期前半程（截至10月4日），全国跨区域人员流动量累计约12.5亿人次，比去年同期增长5.7%，日均值超3.1亿人次 [44] - 国庆旅游：假期旅游出行半径进一步扩大。国内游、出境游均增势，长线户外消费需求明显，出境游热度持续提升 [47] - 线下消费：国庆档电影市场整体保持稳健。截至10月6日17时28分，2025年国庆档总票房（含预售）突破15亿元但较去年同期下降，票价让利和多元供给驱动市场大盘稳定 [50]