核心观点 - 北交所将于2025年10月9日为存量股启用统一“920”新证券代码，标志着其全面进入独立代码时代，此举旨在强化其作为服务创新型中小企业主阵地的市场定位，并提升市场生态与板块认同感[2] - 历史数据显示国庆节后是小盘股的优势窗口，节后前三个交易日（T+1至T+3）上涨胜率高达70%-80%，以北交所当前小盘风格为主的特性，预计将受益于节后资金回流和风险偏好修复带来的弹性[2][11][12] - 海外市场强势与科技突破形成正向映射，国庆期间美股罗素2000指数上涨2.05%及AMD与OpenAI达成重大算力协议等事件，与北交所“专精特新”的科技属性高度契合，有望吸引增量资金布局相关成长赛道[2][17][20] 周观点：北交所进入920时代与节后小盘风格机遇 - “920”代码号段的启用相当于给予北交所上市公司新的身份牌，实现代码开头统一，将920与北交所绑定，有效提高北交所上市公司辨识度和板块认同感[10] - 回顾中证2000指数历史表现，国庆节后前三个交易日（T+1至T+3）上涨概率较高，胜率分别为70%、80%和70%，扣除2024年影响后的上涨均值分别为0.70%、1.00%和0.93%[11][12][13] - 国庆期间海外市场表现积极，2025年9月30日至10月6日，美国罗素2000指数上涨2.05%，恒生科技指数上涨1.31%，形成正向情绪传导[17][18][19] - 海外科技事件如AMD与OpenAI达成6吉瓦算力协议、特斯拉人形机器人Optimus进展，持续强化AI与高端制造产业趋势，与北交所“专精特新”属性契合[2][20][21] 北交所市场表现 - 截至2025年9月30日当周，北证50指数报1,528.63点，较上周五微跌0.02%，指数PE TTM为71.79X；北证专精特新指数报2,617.83点，下跌1.31%，指数PE TTM为80.89X[3][31][33] - 北证A股本周日均成交额为165.38亿元，较上周下滑25.38%；日均换手率下滑至3.39%，较上周下降1.33个百分点[3][24][28][29][30] - 北证A股整体PE估值由50.83X下跌至50.45X，而科创板整体PE由78.36X上涨至81.12X，创业板整体PE由45.29X上涨至46.27X[23][26] - 从估值结构看，截至2025年9月30日，北交所PE TTM超过45X的企业有141家，占比50.90%，其中60家企业PE TTM超过105X，占比21.66%，过高估值企业数量已超过上轮高点[35][40] - 按行业划分，信息技术板块PE TTM最高，为100.12X，其次为消费服务（54.44X）、化工新材（47.99X）、医药生物（43.73X）和高端装备（42.42X）[36][37][38] 北交所上市与新股表现 - 2024年1月1日至2025年9月30日，北交所共有38家企业新发上市，发行市盈率均值为13.99X，中值为14.13X；首日涨跌幅均值为264.20%，中值为243.22%[4][46][50][53][54] - 2025年1月1日至9月30日，15家新上市公司首日涨幅均值为335.51%；2025年第十五家上市公司锦华新材首日涨幅为133.00%[4][50] - 2024年至今首日涨幅最大的前三家企业分别为三协电机（785.62%）、铜冠矿建（731.41%）和方正阀门（518.23%）[50] - 从发行节奏看，2024年全年发行新股23家，2025年至今上市企业15家，发行速度基本保持平稳，三季度审核频率有所提升[57][58] 北交所IPO审核动态 - 2025年9月29日至30日更新信息显示，恒道科技、新睿电子审核状态更新至已问询；百利食品、汉盛海装审核状态更新至已受理；新天力审核状态更新至已过会[4][59][62][64] - 同期，大亚股份、永大股份等15家企业审核状态更新至已中止[4][59][62][64] 北交所监管动态 - 2025年9月22日至26日，北交所继续将退市风险警示股票“*ST云创”（835305）列为重点监控股票；对10起证券异常交易行为采取自律监管措施，并对41起上市公司重大事项进行专项核查[65][66][68] 后续投资方向展望 - 建议关注科技成长、自主可控、反内卷及储能等方向，投资北交所稀缺性和专精特新小巨人所代表的新质生产力、科技公司[3][43] - 随着上市公司三季度报告时间披露，对于前期调整较深且披露日期靠前的绩优股可重新关注；后续北交所利润体量大、新质生产力属性较强的新股也值得关注[3][43]