报告行业投资评级 - 强弱分析为中性，价格区间为270000 - 285000元/吨 [3] 报告的核心观点 - 假期LME锡价格涨幅超4%，外盘最高触及37695美元，近期锡价扰动源于印尼整治非法出口，节后国内价格或高开，但持续走强概率不大 [5] 各目录总结 交易面（价格、价差、库存、资金、成交、持仓） - 现货：本周LME 0 - 3升水8美元/吨，国内现货升水300元/吨，海外premium回落，巴尔的摩和台湾地区升水收窄 [9][14] - 价差：本周锡月间结构从此前的B结构转为C结构 [17] - 库存：本周国内社会库存去库563吨，期货库存去库523吨，LME库存累库270吨，注销仓单比例回升至15.5% [23][28] - 资金：截至本周五沪锡沉淀资金为156114万元，近10日资金流向为流入方向 [33] - 成交、持仓：本周沪锡成交持仓小幅回落，持仓量小幅提升，LME锡成交小幅回落，持仓继续回落 [35][41] - 持仓库存比：本周沪锡持仓库存比小幅回升 [46] 锡供应（锡矿、精炼锡） - 锡矿：2025年7月锡精矿产量为6409吨，同比增加7.63%；8月进口10267吨，同比增加16.34%，累计同比减少28.61%；本周云南40%锡矿加工费持平于12000元/吨，广西江西湖南60%锡矿加工费下降至8000元/吨，锡矿进口盈亏水平小幅回升 [50][51] - 冶炼：2025年8月国内锡锭产量为15390吨，同比增加0.09%；本周江西云南两省合计开工率为30.13%，较上周小幅回升 [53][55] - 进口：2025年8月国内锡锭进口1296吨，出口1640吨，净出口344吨，其中印尼进口至中国的锡锭为501吨，最新进口盈亏为 - 15038元/吨 [60] 锡需求（锡材、终端） - 消费量：2025年8月锡锭表观消费量为15046吨，实际消费量为15843吨 [68] - 锡材：本周下游加工费小幅回落，月度焊料企业8月开工回升至73.2%，主要镀锡板企业7月产量和销量小幅回落 [70] - 终端消费：2025年8月终端产量表现不一，集成电路产量下滑，电子、智能手机产量回升；家电方面，空调产量下滑，彩电、洗衣机产量小幅回升，家电与新能源消费表现环比回落，本周费城半导体指数有所回升，和锡价表现同步 [77][79][84]