报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美国经济数据不及预期提振降息预期，全球风险偏好升温；十一假期出行节奏前移但强度不及五一，跨境游和特色游热度延续；新一轮稳增长注重供需平衡与人工智能赋能升级；美国政府停摆增添经济前景不确定性；钢材市场需求疲弱或区间震荡；原油增产关注后期需求；供应忧虑提振铜价；车企销量有望回升；油脂油料关注中美大豆贸易和MFP计划；谷物市场玉米或止跌小麦或涨价 [1][3][4][6][8][9][10][11][14][15][17] 各部分总结 国内宏观 - 十一假期出行节奏前移，第1 - 5日全社会跨区域日均人流量同比4.9%，较五一回落3.1pct，前3 - 5天出行强度达高位，但整体弱于五一 [1] - 跨境游、特色游热度延续，传统景点热度或回落，“省际交界游”和“边境游”成亮点，出境游预订人次同比超30% [3] - 9月末外汇储备33386.58亿美元，较8月末上升165亿美元；黄金储备7406万盎司，环比增加4万盎司，连续11个月增持 [2] - 十一节前七大行业发布稳增长方案，注重供需平衡与人工智能赋能升级，从规模扩张转向质量效益，反对“内卷式”竞争 [3] 国际宏观 - 美国政府停摆，对GDP影响低，或小幅临时抬升失业率，关键经济数据发布推迟，预计年底前两次各25个基点降息，2026年再放松50个基点 [4][6][7] - 9月ADP就业减少3.2万人，低于预期，服务业PMI回落至50，就业市场走弱 [4][7] - 欧元区9月CPI同比初值2.2%，通胀率加速上升；德国9月制造业PMI终值49.5，产出指数53.0，综合采购经理指数终值52 [4] - 美联储官员对就业和通胀看法不一，对降息态度谨慎 [4] - 高市早苗当选自民党总裁，或成日本首位女首相，主张减税、扩大补贴，倾向货币宽松与财政扩张 [4] - 八国外长呼吁结束加沙战争 [6] 股指 未提及 贵金属 - 10月7日纽约期金突破4000美元/盎司，伦敦现货黄金涨破3990美元/盎司，高盛上调2026年12月黄金价格预期至4900美元/盎司 [6] 黑色金属 - 截止10月7日，唐山钢坯价格与节前持平，新加坡掉期主力合约上涨0.4美元/吨 [9] - 西芒杜铁矿项目因事故停工 [9] - 碳排放权交易市场配额分配方案征求意见，2024、2025年度配额免费分配 [9] - 特朗普宣布对进口卡车加征关税 [9] - 9月钢铁行业PMI为47.7%，环比下降2.1个百分点，需求趋弱，生产放缓，库存累积 [9] 能源化工 - OPEC+从11月起每日增产13.7万桶原油，沙特官价有调整，长期看空但短期谨慎 [10] - EIA下调2026年需求预期，上调美国26年产量预期 [10] - API数据显示原油库存增加，汽油和柴油库存去化，盘面价格下行 [10] 有色 - 印尼Grasberg铜金矿暂停运营，2026年分阶段恢复，2027年正常 [11] - 智利8月铜产量同比下滑9.9%，Codelco下调2025年产量预期 [11] - 印尼打击锡矿非法开采，对出口影响有限 [11] - 印尼新规定将采矿产量配额有效期限制为一年，加剧矿端供应扰动 [12][13] 新能源 - 国庆假期车企降价促销力度减弱，“反内卷”政策和原材料价格回升缩小“价格战”空间 [14] - 双节假期集客效应显著，经销商年底冲量，有望支撑销量回升，44.4%经销商对四季度乐观 [14] 农产品 油脂油料 - 特朗普将与中方讨论大豆贸易，若恢复进口，明年一季度国内大豆供需缺口预期收缩，利空豆粕 [15] - 特朗普政府或公布救助农民计划，类似MFP，利好CBOT大豆，但实施可能面临困难 [15] - 2025/26年度巴西大豆种植面积和产量预计创新高 [15] - 9月巴西大豆出口高于去年同期 [15] - 截至10月2日美国大豆出口检验量增长，2025/26年度迄今出口总量同比增长14.8% [15][16] 谷物 - 假期东北玉米市场下跌，节后下跌空间有限，小麦价格反弹，为玉米行情提供支撑 [17] 棕榈油 - 9月马来西亚棕榈油产量预估减少2.35%，预计库存下降、出口增长 [18] - 四季度东南亚产区库存低、原油价格稳，支撑棕榈油；10月产区气候利好产量恢复，限制BMD市场表现 [18]