报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周新加坡380cst高硫裂解震荡，近月月差震荡，基差小幅走强，EW价差再度反弹，近期宽幅震荡，FU内外近月震荡；低硫裂解小幅反弹，但同比历史低位，月差弱势整理，LU内外价小幅反弹至8、9美金/吨，MF0.5基差震荡 [4] - 新加坡渣油下降，浮仓震荡，ARA渣油库存小幅去库，EIA渣油小幅去库，富查伊拉库存去库，中东高硫浮仓大幅累库 [5] - 高硫中东旺季已过，物流重塑、新加坡高硫船燃需求支撑，EW价差修复完成，近期炼厂投料采买支撑380裂解水平，短期下行空间不大，预计380裂解维持震荡格局，国内FU短期内外震荡偏多思路 [5] - 本周LU盘面仍偏弱，第三批出口配额下发符合预期，外盘MF0.5基差低位震荡，四季度LU内外可逢低做扩，关注配额使用情况 [5] 根据相关目录分别进行总结 鹿特丹燃料油数据 - 2025年9月24 - 30日，鹿特丹3.5% HSF O掉期M1从403.73变为390.14，变化为 -3.18；鹿特丹0.5% VLS FO掉期M1从438.54变为428.43，变化为 -2.29；鹿特丹HSFO - Brent M1从 -4.47变为 -4.62，变化为0.39；鹿特丹10ppm Gasoil掉期M1从686.77变为669.53，变化为 -5.75；鹿特丹VLSFO - Gasoil M1从 -248.23变为 -241.10，变化为3.46；LGO - Brent M1从24.65变为25.19，变化为0.21；鹿特丹VLSFO - HSFO M1从34.81变为38.29，变化为0.89 [2] 新加坡燃料油数据 - 2025年9月24 - 30日，新加坡380cst M1从405.15变为399.48（结合早报），变化为 -10.16；新加坡180cst M1从414.65变为407.91（结合早报），变化为 -10.73；新加坡VLSFO M1从468.56变为469.01（结合早报），变化为 -8.12；新加坡Gasoil M1从88.66变为87.92（结合早报），变化为 -2.94；新加坡380cst - Brent M1从 -3.17变为 -3.36（结合早报），变化为0.52；新加坡VLSFO - Gasoil M1从 -187.52变为 -181.60（结合早报），变化为13.63 [2][9] 新加坡燃料油现货数据 - 2025年9月24 - 30日，新加坡FOB 380cst从406.82变为400.31，变化为 -10.59；FOB VLSFO从466.07变为470.02，变化为 -7.88；380基差从1.45变为0.74，变化为 -0.21；高硫内外价差从6.9变为9.8，变化为1.0；低硫内外价差从9.4变为11.4，变化为0.6 [3] 国内FU数据 - 2025年9月24 - 30日，FU 01从2860变为2867，变化为 -52；FU 05从2808变为2804，变化为 -48；FU 09从2726变为2722，变化为 -26；FU 01 - 05从52变为63，变化为 -4；FU 05 - 09从82变为82，变化为 -22；FU 09 - 01从 -134变为 -145，变化为26 [3] 国内LU数据 - 2025年9月24 - 30日，LU 01从3367变为3398，变化为 -71；LU 05从3347变为3359，变化为 -64；LU 09从3319变为3308，变化为 -82；LU 01 - 05从20变为39，变化为 -7；LU 05 - 09从28变为51，变化为18；LU 09 - 01从 -48变为 -90，变化为 -11 [4]