报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近端PX存部分检修推迟与存量产能负荷提升，TA加工费偏低，短流程效益或承压TA持续低加工费下检修与减产商议动作增加，聚酯负荷回落，库存偏低，加工费有小幅修复，远月累库预期仍存关注逢高做缩PX - MX价差机会以及逢低做扩远月TA加工费机会；近端EG检修回归叠加新装置投产，供应维持偏高水平，到港环比回升，港口或逐步进入累库阶段，现实格局不差，估值或缓慢压缩，关注下方煤制成本支撑以及贴近煤制成本的卖看跌机会；近端涤短装置运行平稳，开工维持在95.4%，产销环比改善，库存去化明显，需求端涤纱开工持稳，原料备货回升，成品库存环比去化，效益偏弱，后续涤纱成品库存高位下提负速度或放缓，短纤开工偏高维持，库存压力有限，加工费偏震荡看待；天然橡胶全国显性库存持稳，绝对水平不高，泰国杯胶价格持稳，降雨影响割胶，策略为观望 [2][4][5][8] 根据相关目录分别进行总结 PTA - 数据变化：9月24 - 30日，原油从69.3降至66.3，石脑油日本从606降至584，PX CFR台湾从812降至806，PTA内盘现货从4525降至4535，POY 150D/48F价格不变，石脑油裂解价差变化 - 3.53，PX加工差增加12.0，PTA加工差不变，聚酯毛利增加53，PTA平衡负荷不变，PTA负荷增加0.3，仓单 + 有效预报增加1402，日均成交基差2601(-53） [2] - 装置变化：未提及装置变化 [2] - 周度观点：近端PX存部分检修推迟与存量产能负荷提升，度过去库最快阶段，TA加工费偏低，短流程效益或承压TA持续低加工费下检修与减产商议动作增加，聚酯负荷回落，库存偏低，加工费有小幅修复，远月累库预期仍存关注逢高做缩PX - MX价差机会以及逢低做扩远月TA加工费机会 [2] MEG - 数据变化：9月24 - 30日，东北亚乙烯从840降至805，MEG外盘价格从508降至502，MEG内盘价格从4301降至4275，MEG华东价格从4322降至4295，MEG远月价格从4301降至4278，MEG煤制利润从196降至128，MEG内盘现金流（乙烯）从 - 822升至 - 699，MEG总负荷、煤制MEG负荷、MEG港口库存、非煤制负荷均不变，MEG现货成交基差对01（+66）附近 [4] - 装置变化：山西美锦30万吨检修 [4] - 周度观点：近端EG检修回归叠加新装置投产，供应维持偏高水平，到港环比回升，港口或逐步进入累库阶段，现实格局不差，估值或缓慢压缩，关注下方煤制成本支撑以及贴近煤制成本的卖看跌机会 [4] 涤纶短纤 - 数据变化：9月24 - 30日，1.4D棉型从6460降至6465，低熔点短纤、原生中空价格不变，仿大化纤从5625降至5525，纯涤纱、涤棉纱价格不变，原生短纤负荷、再生棉型负荷、涤纱开机不变，短纤利润从133升至138，纯涤纱利润从 - 90升至 - 65，棉花 - 涤短从8315降至8080，粘胶 - 涤短从6590升至6585，现货价格6430附近，市场基差对11 + 20附近 [4][5] - 装置检修：未提及装置检修 [4][5] - 本周观点：近端装置运行平稳，开工维持在95.4%，产销环比改善，库存去化明显需求端涤纱开工持稳，原料备货回升，成品库存环比去化，效益偏弱后续涤纱成品库存高位下提负速度或放缓，短纤开工偏高维持，库存压力有限，加工费偏震荡看待 [5] 天然橡胶 & 20号胶 - 数据变化：9月24 - 30日，美金泰标现货从1850降至1800，美金泰混现货从1830降至1780，人民币混合胶从14870降至14530，上海全乳从14420降至13830，上海3L从15200降至15100，泰国胶水不变，泰国杯胶从50.8降至50.3，云南胶水从14500降至14000，海南胶水从16000降至15800，顺丁橡胶从11650降至11400，RU主力从15620降至15030，NR主力从12465降至12100，日度变化有不同程度下降，周度变化也有不同程度下降 [8] - 今日观点：主要矛盾为全国显性库存持稳，绝对水平不高，泰国杯胶价格持稳，降雨影响割胶，策略为观望 [8] 苯乙烯 - 数据变化：9月24 - 30日，乙烯（CFR东北亚）不变，纯苯（CFR中国）不变，纯苯（华东）不变，加氢苯（山东）从6030降至5820，苯乙烯（CFR中国）不变，苯乙烯（江苏）从6925降至6800，苯乙烯（华南）从7100降至6970，EPS(华东普通料)不变，PS （华东透苯）从7380降至7300，ABS （0215A)不变，亚洲价差纯苯 - 石脑油不变，苯乙烯国产利润不变，EPS国产利润从235升至320，PS国产利润不变，ABS国产利润不变 [11]