报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内尿素整体供过于求明显，预计UR主力合约今日走势震荡[4] - 影响尿素价格的利多因素为国际价格偏强，利空因素为开工日产高位、国内需求偏弱，主要逻辑是国际价格和国内需求边际变化[5] 根据相关目录分别进行总结 尿素概述 - 基本面：当前日产及开工率略有回落但仍处偏高位置，企业库存累积，多省库存增加；工业及农业需求均偏弱，处于需求真空期；出口内外价差大，第三批配额落地对国内价格支撑有限；交割品现货1740（+0），基本面整体偏空[4] - 基差：UR2601合约基差70，升贴水比例4.0%，偏多[4] - 库存：UR综合库存152.5万吨（+10.4），偏空[4] - 盘面：UR主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空[4] - 主力持仓：UR主力持仓净多，减多，偏多[4] - 预期：尿素主力合约盘面震荡，国际尿素价格偏强但对国内价格支撑有限，工业及农业需求均偏弱，国内整体供过于求仍明显[4] 现货行情与期货盘面 |类别|详情| | ---- | ---- | |现货交割品|价格1740，变化0[6]| |山东现货|价格1740，变化0[6]| |河南现货|价格1750，变化0[6]| |FOB中国|价格3186[6]| |01合约|价格1670，变化6[6]| |基差|70，变化 - 6[6]| |UR05|价格1717，变化2[6]| |UR09|价格1742，变化7[6]| 库存情况 |类别|数量|变化| | ---- | ---- | ---- | |仓单|7169|-42[6]| |UR综合库存|152.5万吨|+10.4[4][6]| |UR厂家库存|102.4万吨|无[6]| |UR港口库存|50.1万吨|无[6]| 供需平衡表 - 尿素 |年份|产能|产能增速|产量|净进口量|PP进口依赖度|表观消费量|期末库存|实际消费量|消费增速| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2018|2245.5| - |1956.81|448.38|18.6%|2405.19|23.66|2405.19| - [9]| |2019|2445.5|8.9%|2240|487.94|17.9%|2727.94|37.86|2713.74|12.8%[9]| |2020|2825.5|15.5%|2580.98|619.12|19.3%|3200.1|37.83|3200.13|17.9%[9]| |2021|3148.5|11.4%|2927.99|352.41|10.7%|3280.4|35.72|3282.51|2.6%[9]| |2022|3413.5|8.4%|2965.46|335.37|10.2%|3300.83|44.62|3291.93|0.3%[9]| |2023|3893.5|14.1%|3193.59|293.13|8.4%|3486.72|44.65|3486.69|5.9%[9]| |2024|4418.5|13.5%|3425|360|9.5%|3785|51.4|3778.25|8.4%[9]| |2025E|4906|11.0%| - | - | - | - | - | - | - [9]|