报告核心观点 - 动力煤基本面转弱，北港库存开始企稳回升，对煤价形成一定压制，预计节后动力煤价格维持偏弱运行 [4] 报告具体分析 市场氛围 - 冬夏交接期间，市场氛围整体偏淡，国庆期间港口煤价基本企稳运行，产地煤价承压出现跌价情况 [4] 供应端 - 反内卷产能核查影响 9 月基本释放，10 月主产区煤矿生产陆续恢复，叠加进口煤性价比良好，动力煤供应整体稳中有增 [4] 需求端 - 国庆期间沿海部分地区气温维持在 30℃以上，居民生活用电有一定支撑，但随着水电、风电出力改善，火电需求表现出季节性走弱特征 [4] 库存方面 - iFind 数据显示，截至 9 月 26 日，环渤海 9 港煤炭总库存 2278.9 万吨，周环比小幅增加 7.3 万吨，较去年同期库存偏低 220 万吨 [4]