国庆期间港股市场整体表现 - 2025年10月1日至10月6日，恒生指数上涨0.4%，恒生科技指数上涨1.3%，恒生中国企业指数上涨0.2%，三大指数的主要涨幅均集中在10月2日 [2][5] - 同期，MSCI香港成长指数下跌0.3%，MSCI香港价值指数下跌0.1% [2][5] - 从年初至10月6日，恒生科技指数累计上涨46.6%，表现显著优于恒生指数的17.9% [20][21] 行业与板块表现亮点 - 按中信港股通行业分类，国庆期间领涨的行业包括钢铁（+5.60%）、电子（+3.90%）、有色金属（+3.78%）和电力设备及新能源（+3.43%）[5] - 按Wind港股一级行业口径，材料行业领涨，而房地产、日常消费等行业表现落后 [22][23] - 在市值超1000亿港元的公司中，有色金属和半导体板块领涨，例如紫金黄金国际上涨22.1%，某晶圆厂上涨14.5%，华虹半导体上涨14.4% [25] - 在市值超100亿港元的公司中，有色金属、电气设备、医疗设备与服务以及半导体公司涨幅居前，例如大众公用上涨49.7%，双登股份上涨40.7% [28] 主要驱动因素分析 - 黄金资产上涨的主要驱动因素是9月30日美国联邦政府时隔七年再次停摆，导致公共服务延迟及关键经济数据发布受影响，进而带动COMEX黄金和COMEX白银等资产上涨 [6] - AI产业链成为另一大驱动因素，DeepSeek于9月29日发布实验性版本DeepSeek-V3.2-Exp，并大幅下调API价格，推动中国AI产业链形成闭环，带动港股半导体龙头和互联网大厂集中爆发 [2][6] 港股市场数据跟踪 - AH溢价率：截至10月6日，AH溢价率为129.6%，已接近2009年以来的均值127.1%，较5月高点时期的140%以上显著回落 [7] - 市场波动性：VHSI指数自2025年4月以来重回平稳，截至10月6日维持在21左右，环比基本持平 [7][36] - 市场活跃度：港股日均成交额环比保持上升趋势，但恒生指数周度平均换手率较上周有所回落 [7][40] - 市场流动性：从3个月HIBOR和隔夜HIBOR来看，国庆期间流动性小幅缩紧 [7][41] 港股未来展望与关注方向 - 未来港股创新高并赶上A股市场需三个假设条件兑现：AI科技与新消费领域仍有较大空间；南向资金持续流入且边际定价能力上升；中国宽货币向宽信用传导，同时美国降息改善全球流动性及AI产业业绩兑现 [8] - 在信用扩张之前，"反内卷"政策加速供给端出清，相关行业底部反弹后有望逐渐补齐牛市"短板" [8]