行业投资评级 - 报告未明确给出具体的行业投资评级 [1][2] 核心观点 - 美国经济增长加速与美联储鸽派政策组合最有利于风险资产，将推动通胀预期上升和长期利率上行，利好股票和周期性资产 [13] - 美联储降息可能导致美元走弱，实际利率预计将继续下降，看好黄金上行和美元下行风险 [14][16] - 第三季度美国资产表现超预期，企业进行美元对冲交易，市场关注点转向新兴市场 [17] - 许多新兴市场国家如巴西、墨西哥、印尼、菲律宾等拥有高实际利率，存在有吸引力的交易机会 [18] - 中国因科技和人工智能发展，预计股市会继续上涨，资金流入增加 [18] 科技与AI行业动态 - 英伟达通过其基建建设在供应链中获得创纪录高利润，导致其市值达到历史新高 [10] - 其他超大规模公司正通过自研芯片或与其他芯片供应商合作来应对，试图重新掌握主动权，避免利润全部流向英伟达 [10] - 英伟达通过资助新兴数据中心并为AI客户提供非传统超大规模供应商的容量，以威胁其他公司的利润空间 [10] - 当前增量AI投入由疯狂烧钱的公司承担，这些公司可能通过借贷或相互支持来维持建设，投资者需警惕其缺乏可持续商业模式的风险 [11][12] - 一个合理的看涨论点是，AI基础设施建设最初由微软、亚马逊、谷歌和Meta等拥有雄厚资产负债表和现金流的大型科技公司主导 [11] 宏观经济与市场影响 - 每周政府关门会拖累当季度年化GDP增长15个基点 [8] - 若政府关门持续到失业率调查参考周（10月18日），失业率可能临时上升1至2个百分点 [8] - 政府关门期间，几乎所有联邦经济数据发布被推迟，但美联储数据（如工业生产、地区企业调查）和劳工部各州失业救济金数据仍继续发布 [8] - 缺乏官方数据期间，可参考美联储数据、私营部门数据及企业调查（如LinkedIn或Indeed的在线工作岗位信息），但需注意其质量可能不稳定或存在错误 [9] - 若市场开始质疑减税力度减弱以及逆转政策宽松冲击，而非升级增长，这将成为股票的逆风 [13]