报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 节前国内橡胶期货受供需结构偏弱和宏观情绪转弱影响，胶价弱势下行；国庆长假美国联邦政府停摆致全球金融市场避险情绪升温，风险资产承压，虽台风或带来减产预期，但产业利多难敌宏观偏空，预计后市国内沪胶2601合约维持震荡偏弱走势 [6][55] 根据相关目录总结 市场回顾 - 2025年9月30日当周，上海云南国营全乳胶（SCRWF）现货报价14300元/吨一线震荡，周环比跌400元/吨，沪胶2601合约期价与现货基差贴水收敛，截止当周基差贴水730元/吨 [10] - 节前国内橡胶期货因供需结构偏弱和宏观情绪转弱，胶价弱势下行，节前两个交易日，沪胶期货2601合约期价累计跌2.84%至15030元/吨，标胶期货2512合约累计跌2.81%至12100元/吨，合成胶期货2512合约累计跌2.63%至11110元/吨 [13][15] 2025年三季度全球胶市供需改善 - 2025年8月天胶生产国协会成员国合计产胶量107.87万吨，月环比增1.05万吨，同比降2.02万吨，降幅1.84%；1 - 8月合计产胶量685.36万吨，较去年同期增6.5万吨，增幅0.96%；8月合计天胶消费量89.99万吨，月环比减1.71万吨，较去年同期减4.42万吨，降幅4.68%；1 - 8月合计消费量717.51万吨，较去年同期减26.76万吨，降幅3.60% [25] - 2025年8月，泰国、印尼、马来西亚、越南、中国、印度等主要产胶国产胶量有不同变化，出口方面，泰国、印尼天胶出口量1 - 8月同比大幅增加，马来西亚、越南同比小幅减少 [26][29] - 2025年8月中国进口天然及合成橡胶合计66.4万吨，同比增4.8万吨，增幅7.8%；1 - 8月共计537.3万吨，同比增85.9万吨，增幅19.03% [33] - 2025年8月，中国橡胶轮胎外胎产量10295.4万条，环比增9.1%，同比增1.5%；半钢胎产量约5806万条，环比增1.9%，同比增2.4%；全钢胎产量约1303万条，环比增2.2%，同比增9.4%；当月半钢胎出口量达32.59万吨创历史新高，同比增7.2%；1 - 8月中国橡胶轮胎出口量650万吨，同比增5.1%；出口金额1142亿元，同比增4.6%；截至9月26日当周，中国半钢胎样本企业产能利用率72.64%，周环比降0.10个百分点，同比降6.95个百分点；全钢胎样本企业产能利用率66.39%，周环比升0.03个百分点，同比增6.27个百分点 [36][37][38] - 2025年8月，我国汽车产销分别完成281.5万辆和285.7万辆，同比分别增13%和16.4%；1 - 8月累计完成2105.1万辆和2112.8万辆，同比分别增12.7%和12.6%；8月新能源汽车产销分别完成139.1万辆和139.5万辆，同比分别增27.4%和26.8%，新车销量占比48.8%；1 - 8月分别完成962.5万辆和962万辆，同比分别增37.3%和36.7%，新车销量占比45.5%；9月中国汽车经销商库存预警指数为54.5%，同比升0.5个百分点，环比降2.5个百分点；9月中国物流业景气指数为56.1%，创年内新高，月环比增5.2%，同比增3.7%；8月重卡市场销售8.4万辆左右，环比降1%，同比涨35%；前8月累计销量71万辆，同比增13% [40][41][42] - 截止2025年9月30日当周，沪胶期货周库存184359吨，较9月26日当周减3613吨；周注册仓单149810吨，较9月26日当周增390吨；截至9月28日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存45.65万吨，环比减0.47万吨，降幅1.01%；保税区库存6.94万吨，环比持平；一般贸易库存38.71万吨，降幅1.18%；青岛天然橡胶样本保税仓库入库率增2.15个百分点，出库率减1.50个百分点；一般贸易仓库入库率增1.98个百分点，出库率增3.11个百分点 [53] 结论 - 预计后市国内沪胶2601合约维持震荡偏弱走势 [55]