报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - “水牛”行情延续，成长占优，四季度若无超预期利空，市场调整后仍有向上空间 [3][61] - 建议月股指期货操作紧扣市场稳中有进主线，逢低布局多单并做好仓位管理，利用跨品种套利捕捉风格分化机会 [4] 根据相关目录分别总结 宏观经济 - CPI同比持平受食品分项拖累，核心CPI同比回升，PPI同比降幅持平，下游需求不足凸显需求侧政策加码必要性 [13][14] - 出口同比增长，“抢出口”效应是出口加快原因之一，机电产品等为出口提供主要支撑 [16] - 消费增速回落，地产继续走弱，制造业景气度略有回落，中下游企业成本压力仍在 [18][20] - 后续货币政策维持“适度宽松”，四季度或相机小幅降息，央行恢复国债买卖操作可能性上升 [23] 市场回顾 - 月A股小幅回调，主要指数走势分化，经济基本面稳健，市场资金面活跃度提升，两融余额创历史新高 [26][29] - 申万一级行业分化，电力设备行业领涨，市场风格成长类和周期性表现较好，中盘股表现亮眼 [30][32] - 月A股市场量能与资金共振活跃，日均成交额环比增长，新成立偏股型基金份额环比增幅大 [38] - 月A股市场交易热情高位运行，主力资金偏好成长性领域，两融余额连续四个月回升 [41][42] 私募策略 - 月基差波动呈现阶段性分化，对中性策略有显著扰动，基差敏感型策略需关注价差变动 [47] - 月私募基金各策略全部正收，多头和套利策略表现居前 [50] - 月沪深、中证指增超额收益分化，中小盘指增策略年初至月末累计超额收益率领先 [54] - 月市场中性策略环境改善，平均收益为正，多数产品获正收益 [59] 后市展望 - 四季度行情上行核心支撑逻辑未改，流动性宽松和政策呵护将助力市场稳步上行 [61]