报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 旺季需求支撑下碳酸锂价格宽幅震荡，短期价格有支撑，后续预计延续宽幅震荡，需关注宜春矿端扰动及宁德枧下窝锂矿复产情况 [1][60] 根据相关目录分别进行总结 近期市场行情回顾 - 前期供应扰动和需求淡季不淡使价格反弹至高位，9月供应充足、利多出尽及仓单压制致价格回落并区间震荡 [10] - 截至9月30日，工业级碳酸锂报价7.1万元/吨，较上月末下跌8.5%，电池级碳酸锂报价7.4万元/吨，较上月末下跌7.7% [10] 基本面分析 碳酸锂产业链介绍 - 碳酸锂供应来源包括锂辉石精矿、锂云母精矿、盐湖卤水、回收提锂等，下游需求涉及新能源汽车、储能、两轮车、消费电子等领域 [17] 供应端 - 2024年全年国内碳酸锂产量70万吨，同比增加35%；2025年9月产量为9.5万吨，环比增加3.3%，1 - 9月产量为70.4万吨，同比增加40% [22] - 我国碳酸锂生产集中在江西、四川、青海三省，未来盐湖提锂占比将增加 [22] - 澳洲扩产降成本，二季度澳矿在产矿山产量约94万吨矿，环比增约10.8万吨（13%），销量约99.6万吨，环比增约15万吨（18%） [24] - 2025年1 - 8月，中国锂精矿进口量约为486.6万吨，同比增加27%；1 - 8月碳酸锂进口15.5万吨，同比增加6%；8月澳大利亚进口锂精矿占比为34% [24] 需求端 - 锂电池细分市场包括动力、储能、消费锂电池等，2024年国内新能源汽车产量累计同比增加34%，1 - 8月产销量分别达962.5万辆和962万辆，同比分别增长37.3%和36.7% [27] - 碳酸锂用于加工锂电池正极材料，2024年全年磷酸铁锂产量为257.1万吨，同比增长54%，三元材料产量为70.7万吨，同比增长16%；2025年8月磷酸铁锂产量为32.9万吨，同比增长50%，三元材料产量为7.8万吨，同比增加29%；9月材料厂排产延续景气，10月正极材料排产预计环比增长1% [31] - 动力锂电池是锂盐下游主要应用领域，2024年国内新能源汽车产销分别完成1288.8万辆和1286.6万辆，同比分别增长34.4%和35.5%；2025年8月，新能源乘用车渗透率为55.2%，同比增长1.4% [34] - 8月我国动力和其他电池合计产量为139.6GWh，环比增长4.4%，同比增长37.3%；出口22.6GWh，环比下降2.6%，同比增长23.9%；销量为134.5GWh，环比增长5.7%，同比增长45.6%；1 - 8月累计产量为970.7GWh，累计同比增长54.3%，累计销量为920.7GWh，累计同比增长58.2%；磷酸铁锂电池10月排产环比增长8% [38] - 2024年全球储能电池出货量340GWh，同比增长55%，其中中国储能锂电池出货331GWh，同比增长60%；2025年上半年全球储能锂电池出货316GWh，同比增长98%，预计全球储能装机增速维持高位 [43] - 2024年全球消费类锂离子电池总体出货量124.1GWh，同比增长9.63%，中国消费类锂电池出货量约55GWh，同比增长12.24%，预计2025年中国消费锂电池出货量进一步提升 [48] 锂电产业链利润情况 - 随着销售旺季到来，新能源汽车销量有望高增，带动电池和材料需求增长，锂电产业链旺季开启 [51] - 储能需求超预期使电池及材料供需拐点加速到来，磷酸铁锂材料有望率先迎来供需和涨价拐点 [51] 库存结构 - 9月社会总库存下降至13.7万吨附近，10月去库速度预计加快，库存向下游转移 [56] - 截至9月26日，碳酸锂工厂库存为2.6万吨，较8月底增加1305吨，市场库存减少1.2万吨至6.4万吨，广期所库存增加1.04万吨至4万吨 [56] 后市碳酸锂价格展望 - 盐湖、云母端供应扰动频繁，矿证问题暂无定论，补缴资源税及矿权转让费将拉动成本中枢上移 [60] - 国内供需维持紧平衡，南美锂盐进口量将补充供应，需求端储能终端需求好，下游排产延续增长 [60] - 电池厂长协客供比例提高，短期价格有支撑，预计价格延续宽幅震荡，需关注宜春矿端扰动 [60]