月度行情回顾 - 2025年9月A股市场延续强势，上证指数逼近3900点关口，三大股指集体收获月线五连阳 [6][11] - 截至9月30日，主要指数月K线表现如下：上证指数上涨0.64%，深证成指上涨6.54%，创业板指上涨12.04%，科创50上涨11.48%；北证50则下跌2.90% [2][6][11] - 行业板块涨多跌少，电力设备、有色金属、电子、房地产、传媒等板块涨幅居前；社会服务、美容护理、非银金融、银行、国防军工等板块表现相对低迷 [6][11] 2025年10月份市场环境分析 - 海外方面，美国新一轮关税政策涉及厨房橱柜、浴室洗手台等建材征收50%关税，进口家具征收30%关税，品牌药品加征100%关税，重型卡车加征25%关税，旨在推动制造业回流但可能加剧通胀并引发贸易摩擦 [16] - 美联储于9月议息会议下调联邦基金利率25个基点至4.00%～4.25%，符合市场预期，为2024年12月以来首次降息，会议基调偏中性 [17] - 世界贸易组织将2025年全球货物贸易增长预测上调至2.4%，高于8月时的0.9%，但2026年预测下调至0.5% [16] - 国内经济方面，8月规上工业增加值同比增长5.2%，较前值回落0.5个百分点；1-8月城镇固定资产投资累计同比增长0.5%，较前值回落1.1个百分点；8月社会消费品零售总额同比增长3.4%，增速较前值回落0.3个百分点 [19] - 8月CPI同比录得-0.4%，PPI同比下降2.9%，但降幅较7月收窄0.7个百分点；9月制造业PMI升至49.8%，实现两连升但仍处于荣枯线下 [20][21] - 政策层面，消费品以旧换新全年3000亿元中央资金已全部下达，服务消费、民间投资、房地产等领域多项政策陆续出台 [29][30] - 资本市场方面，央行货币政策委员会第三季度例会强调落实适度宽松的货币政策，证监会召开座谈会明确将深化发行上市、再融资等改革 [34][35] - 市场活跃度提升，9月末沪深两市两融余额为24287.55亿元，融资余额较8月末增加约1669.78亿元；8月A股新开户数265.03万户，环比增长34.97% [36] 10月行情研判 - 核心观点：市场虽可能经历震荡整理，但上行势头预计不会改变 [6][44] - 当前主要指数已运行至阶段高位，资金分歧有所加大，部分获利盘了结可能引发短期波动 [6][44] - 美联储降息使中美货币政策周期趋同，为我国营造更宽松的外部空间，有望吸引外资持续流入 [6][17][44] - 国内宏观政策将持续发力，货币政策强调"落实落细适度宽松"，并着力推动消费品"以旧换新"等稳增长措施落地 [6][44] - 资本市场"稳"的基础持续巩固，"活"的生态加速形成，市场活跃度有所提升 [6][44] 行业配置建议 - 10月建议超配行业：TMT、有色金属、电力设备、机械设备 [6][45][46] - TMT板块中，半导体行业受AI算力需求驱动，2035年全球社会算力总量将增长10万倍，AI存储容量需求将比2025年增长500倍 [46][47] - 通信行业处于6G标准元年，3GPP已全面启动6G技术研究工作，AI、量子通信等新质生产力方向将持续释放增长动能 [48] - 电子行业受益于英伟达推出Rubin CPX芯片，预计2026年推出，将带动PCB及CCL需求 [49] - 计算机行业关注华为昇腾芯片路线图，预计2026年推出Ascend 950系列，其超节点产品在算力、内存等方面领先英伟达同类产品 [50][51] - 有色金属方面，全球第二大铜矿Grasberg因事故停产，预计2026年铜产量下降约35%，LME伦铜报10320美元/吨，涨幅3.27%，美联储降息有望支撑金价上行 [52][53] - 电力设备行业受益于《新型储能规模化建设专项行动方案》发布，目标到2027年全国新型储能装机规模达到180GW以上，带动项目直接投资约2500亿元 [54] - 机械设备行业四季度机器人催化密集，特斯拉有望更新人形机器人量产指引，国家正加速推动人形机器人多场景应用落地 [55]