报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 本周商品指数上涨0.43%，商品市场整体上行，各板块和品种表现分化，各类CTA策略小幅盈利 [2] - 现实端多数商品利润处于相对低位，预期端价格触底，政策和需求助力通胀回升，全球进入同步扩张周期，商品市场长期趋势逐步形成，CTA盈利预期增强 [2] - 中短周期策略环境中性偏好转，中长周期策略环境中性，风格因子收益贡献分散，主流因子多数下跌 [2] - CTA时序量价和CTA截面多空在20日时序动量因子暴露较大，CTA混合时序截面在风格因子上暴露不大 [2] 根据相关目录分别进行总结 市场行情回顾 - 商品市场多数上升，股指期货指数多数上升，国债指数普跌，CTA风格因子中20日时序动量和多空50%展期表现较好，20日截面动量和5日时序动量表现较差 [6] - 商品板块指数净值多数下降，波动率多数上升 [8] - 商品期货市场成交及持仓处于正常区间，本周平均成交额1.97万亿元，平均持仓额2.39万亿元，平均成交持仓比0.83 [12] - 股指期货市场多数上升，波动率半数上升，成交及持仓处于较高区间，本周平均成交额0.82万亿元，平均持仓额1.33万亿元，平均成交持仓比0.61 [16][20] - 国债期货指数净值普跌，波动率多数下降，成交及持仓处于正常区间，本周平均成交额0.43万亿元，平均持仓额0.77万亿元，平均成交持仓比0.56 [23][27] - 本周量化CTA策略收益率超50%为正，CTA策略指数各类策略小幅盈利 [31][37] 策略市场环境 - 中短周期策略环境中性偏好转，日内流动性持续回升，波动性维持高位，趋势流畅性小幅变化 [2] - 中长周期策略环境中性，日间趋势流畅性持续回升，波动性底部小幅回升 [2] CTA风格因子 - 主流因子多数下跌，收益贡献分散，板块和品种维度均无收益集中情况，贵金属为正收益贡献，能化多为负收益贡献 [2] - 因子波动率多数下跌，多数历史分位数在0.1 - 0.9范围内 [2] CTA风险监测 - CTA时序量价和CTA截面多空在20日时序动量因子暴露较大，CTA混合时序截面在风格因子上暴露不大 [2][73] - 截至2025-09-26，CTA时序量价、CTA截面多空、CTA混合时序截面策略今年以来总收益分别为7.26%、1.43%、5.54% [74]