新股发行与审核 - 2025年9月北交所发行新股4只,募资金额10.89亿元[5] - 2025年1-9月累计发行新股16只,合计募资金额50.27亿元[5] - 9月7家企业注册、4家企业上会通过、2家企业终止[5] - 截至9月末,已过会未注册企业9家拟募资25.88亿元,已注册未发行企业6家拟募资12.10亿元[5] 申购与市场热度 - 9月新股网上中签率中值为0.02%,单批冻结资金中值为7161.31亿元,环比下降2.11%[5] - 9月新股首发市盈率中值为11倍,环比上升7.36%[5] - 北交所二级市场月均市盈率为54-63倍,一二级市场估值差距显著[29][32] 上市表现与收益 - 9月上市3只新股首日涨幅中值为304.65%,三协电机/世昌股份/锦华新材涨幅分别为736.78%/304.65%/120.34%[3] - 2025年1-9月北交所新股申购理论累计收益率为+1.75%(发行14只新股)[3] - 2024年全年新股申购累计收益率为+4.01%(发行23只新股)[3] 收益预测与关键假设 - 中性预测2025年全年发行30只新股,合计募资75亿元,首日涨幅300%,网上中签率0.038%[6][78] - 中性预期下,500万/1000万/1500万/2000万资金申购收益率分别为3.46%/3.46%/2.88%/2.16%[6][80] - 若询价重启,将对新股申购收益率造成极大影响[6] 后备项目与投资建议 - 截至9月末,已过会未发行企业累计达15家,全市场在审未发行企业293家中北交所占176家[6] - 战配新规实施后,战配家数明显扩容,建议关注如蘅东光等兼具发行体量和估值空间的新股[6][90] - 报告从行业赛道、业绩、技术等角度筛选出18只优质在审标的供投资者参考[90]
2025年北交所新股申购9月报:后备项目优质丰富,常态化发行有望维持-20251009
申万宏源证券·2025-10-09 16:43