报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国庆节后棕榈油因外盘利好跟随马盘补涨，叠加印尼激进的B50生物柴油计划，未来或减少印尼棕榈油出口，原油价格上涨提高了棕榈油作为生物燃料原材料的吸引力 [1][9] - 中长期基本面指引更关键，若9月MPOB报告如市场预期，产量拐点提前、库存下滑，需重新审视棕榈油后市走势，进入传统季节性减产期后，需求转淡，棕榈油四季度或呈弱势震荡格局 [9] 根据相关目录分别进行总结 行情导读 - 国庆节后首日，棕榈油盘面大涨，截至收盘，棕榈油P2601合约涨幅达4.13%，收9570点，盘中一度窜高至9580点 [1] 驱动分析一 - 马来西亚棕榈油局10月10日将公布官方月度报告，行业调查显示9月马来西亚棕榈油库存将出现2月以来首次下滑，因出口增长、产量下滑，产量预计179.4万吨，环比降3.3%，出口量预计142.7万吨，环比增7.7%，库存降至214.6万吨，环比降2.5% [2] - 马来西亚棕榈油协会称9月马来西亚棕榈油产量预估181万吨，环比降2.35%，其中马来西亚半岛产量环比降6.17%，沙巴产量环比增2.35%，沙捞越产量环比增6.62%，东马来西亚产量环比增3.44% [2] - 路透和彭博对9月马来西亚棕榈油产量预估分别为179万吨和178万吨，环比降3.8%，出口量预估均为143万吨，路透和彭博对9月马来西亚棕榈油消费预估分别为47.3万吨和48.5万吨，最终对库存预估分别为215万吨和216万吨 [2] 驱动分析二 - 印尼明年计划实施强制性B50生物柴油计划，预计今年实施B40生物柴油计划后柴油进口量缩减至490万千升，采用B50生物柴油每年需2010千升棕榈油与柴油混合，采用B40需1560万千升 [6] - 巴西原计划2026年3月将柴油生物柴油掺混比例从15%提高至16%的政策可能无法按期实施，因政府未完成相关技术可行性研究报告，实施难度大，目前巴西实施15%掺混比例，原定于今年3月生效，因通胀压力推迟至8月执行，巴西潜在推迟实施B16主要影响以豆油为原料的生物柴油产业，相关研究仍在进行，未确定16%掺混比例具体实施时间表 [7]