行业投资评级 - 行业评级为强于大市，且维持此评级 [4] 核心观点 - 节日期间（0929-1007）香港建材指数上涨2.55%，玻璃品种表现最优，其中中国玻璃和信义光能均上涨13.21%，信义玻璃上涨5.76% [2][14] - 水泥板块次之，中国建材、西部水泥、海螺水泥分别上涨4.55%、4.14%、2.60%，消费建材相对较弱，中国联塑下跌2.08% [2][14] - 当前玻璃品种估值处于过去三年50%分位数以下，水泥估值高于玻璃，中国建材、海螺水泥、金隅集团处于过去三年80%分位数左右水平 [2][14] - 此次上涨主要因低估值玻璃品种弹性相对更大 [2][14] - 节前六部门联合发布《建材行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，明确25-26年行业目标和工作举措，在反内卷助力下去产能有望加速，推动行业竞争格局改善 [2][14] - 叠加资金面环境改善，继续看好建材低估值品种 [2][14] 行情回顾 - 节前两个交易日（20250929-20250930）沪深300指数上涨1.99%，建材（中信）指数上涨1.57% [1][10] - 子行业中，其他专用材料、陶瓷、玻璃纤维涨幅居前 [1][10] - 个股方面，上峰水泥（+14.8%）、万里石（+12.2%）、法狮龙（+9.0%）、世名科技（+7.6%）、道氏技术（+7.5%）涨幅居前 [1][10] 本周重点推荐组合 - 报告推荐的重点组合包括：西部水泥、中材科技、宏和科技、中国巨石、华新水泥、三棵树、东鹏控股 [3][16] 建材重点子行业近期跟踪 - 玻璃：节前一周国内光伏玻璃市场交投转淡，库存缓增，2.0mm和3.2mm镀膜面板主流价格环比持平；光伏玻璃在产生产线日熔量合计89290吨/日，同比下降14.82%；样本库存天数约15.02天，环比增加2.53% [15] - 玻璃：节前国内浮法玻璃均价1289.81元/吨，环比上涨65.07元/吨，涨幅5.31%；全国浮法玻璃生产线在产223条，日熔量159455吨，产能利用率82.20%；重点监测省份生产企业库存总量5078万重量箱，环比减少4.71%，库存天数24.80天，环比减少1.38天 [15] - 玻纤：节前国内无碱粗纱市场价格稳定，2400tex无碱缠绕直接纱主流成交价在3250-3700元/吨，全国企业报价均价3524.75元/吨，同比下降3.83% [15] - 玻纤：电子纱市场主流产品G75报价以稳为主，主流报价8300-9200元/吨，7628电子布报价3.6-4.2元/米，预计国庆假期后价格存较大提涨可能 [15][16] 行业展望与细分赛道推荐 - 传统建材行业景气已接近周期底部区间，新能源等高景气下游相关的新材料品种有望持续兑现成长性 [16] - 水泥：有望受益于后续基建和地产需求改善预期，中长期供给格局有望持续优化，推荐上峰水泥、塔牌集团、华新水泥、西部水泥、西藏天路 [16] - 消费建材：地产政策改善趋势明确，基本面或已逐渐企稳，龙头公司渠道变革有望促进行业集中度提升，推荐三棵树、兔宝宝、坚朗五金等 [16] - 新材料：新型玻璃、碳纤维等面临下游需求高景气和国产替代机遇，推荐金晶科技、亚玛顿、中复神鹰、山东药玻、凯盛科技、时代新材 [16] - 玻璃：龙头市值处于历史较低水平，行业冷修提速或使基本面逐步筑底，光伏玻璃受益产业链景气回暖，电子玻璃受益国产替代，推荐旗滨集团、信义玻璃、福莱特 [16] - 塑料管道：下游兼具基建和地产，基建端受益市政管网投资升温，推荐中国联塑、东宏股份、公元股份 [16] - 玻纤：当前价格处于相对低位，后续风电等需求启动有望带动去库涨价，推荐中国巨石、长海股份、中材科技、宏和科技等 [16]