报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 今日盘面拉涨是受煤矿事故消息、安全生产考核巡查舆情及相关品种上涨带来的市场情绪提振，但煤矿事故实质性供给冲击有限，更多是情绪短期驱动；基本面看，节日期间五大材表需疲弱，库存累积快，库销比达近年同期高位，热卷库存积累显著，钢材去库压力大；当前长流程钢厂有利润，主动减产意愿不强，需求未好转，高供应与需求不足矛盾持续，负反馈压力积聚；节前原料补库支撑在钢材超季节性累库下节后动能将减弱；预计后市仍将承压运行，今日盘面走强是反弹非反转 [3] 根据相关目录分别进行总结 螺纹价格区间预测 - 螺纹钢01合约月度价格区间为2900 - 3300，当前波动率11.25%，波动率百分位14.7% [2] - 热卷01合约月度价格区间为3100 - 3500，当前波动率11.95%，波动率百分位13.34% [2] 螺纹风险管理策略建议 库存管理 - 产成品库存偏高担心钢材价格下跌，可根据库存情况做空RB2501、HC2501期货锁定利润，套保比例30%，入场区间分别为3130 - 3200、3300 - 3350；卖出RB2601C3400看涨期权降低资金成本，套保比例20%，入场区间30 - 40 [2] 采购管理 - 采购常备库存偏低，可买入RB2601、HC2601期货提前锁定采购成本，套保比例30%，入场区间分别为3000 - 3050、3200 - 3250；卖出RB2601P2900看跌期权收取权利金降低成本，套保比例20%，入场区间35 - 45 [2] 利多解读 - 煤矿事故扰动、10月四中全会、限产扰动 [4] 利空解读 - 钢材超季节性累库、负反馈压力积蓄 [5] 螺纹、热卷盘面价格 |合约|2025 - 10 - 09收盘价|2025 - 09 - 30收盘价|日变化|周变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |螺纹钢01合约|3096|3072|24|-68| |螺纹钢05合约|3159|3128|31|-68| |螺纹钢10合约|3020|2989|31|-51| |热卷01合约|3286|3253|33|-71| |热卷05合约|3293|3259|34|-72| |热卷10合约|3370|3384|-14|-44| [5] 螺纹、热卷现货价格 |单位（元/吨）|2025 - 10 - 09|2025 - 09 - 30|日变化|周变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |螺纹钢汇总价格：中国|3258|3261|-3|-48| |螺纹钢汇总价格：上海|3240|3230|10|-50| |螺纹钢汇总价格：北京|3170|3160|10|-20| |螺纹钢汇总价格：杭州|3290|3280|10|-50| |螺纹钢汇总价格：天津|3210|3200|10|-20| |热卷汇总价格：上海|3350|3330|10|-50| |热卷汇总价格：乐从|3320|3310|10|-50| |热卷汇总价格：沈阳|3300|3290|10|-40| [5] 热卷海外相关数据 |项目|2025 - 10 - 09|2025 - 09 - 25|周变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | |热卷FOB出口价（中国）|480|480|0| |热卷FOB出口价（日本）|500|500|0| |热卷FOB出口价（印度）|512|520|-8| |热卷FOB出口价（土耳其）|540|540|0| |热卷FOB出口价（独联体）|485|490|-5| |热卷CFR进口价（东南亚）|493|493|0| |热卷CFR进口价（中东地区）|530|530|0| |热卷CFR进口价（欧盟）|565|570|-5| |热卷CFR进口价（印度）|422|423|-1| [6] 螺纹、热卷月差 |项目|2025 - 10 - 09|2025 - 09 - 30|日变化|周变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |螺纹01 - 05月差|-63|-56|-7|0| |螺纹05 - 10月差|139|139|0|-17| |螺纹10 - 01月差|-76|-83|7|17| |热卷01 - 05月差|-7|-6|1|1| |热卷05 - 10月差|-125|-125|-76|-76| |热卷10 - 01月差|84|131|-47|27| [6] 卷螺差及卷螺现货价差 |项目|2025 - 10 - 09|2025 - 09 - 30|周变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | |01卷螺差|181|181|-12| |05卷螺差|131|131|-7| |10卷螺差|350|395|7| |卷螺现货价差（上海）|110|100|0| |卷螺现货价差（北京）|290|290|20| |卷螺现货价差（沈阳）|140|130|30| [8] 螺纹铁矿比值及螺纹焦炭比值 |项目|2025 - 10 - 09|2025 - 09 - 30|周变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | |01螺纹/01铁矿|3.94|3.94|-0.0019| |05螺纹/05铁矿|4.12|4.12|-0.0028| |10螺纹/09铁矿|4.04|4.04|0.0063| |01螺纹/01焦炭|1.89|1.89|/| |05螺纹/05焦炭|1.77|1.77|/| |10螺纹/09焦炭|1.62|1.62|/| [10]