报告行业投资评级 - 投资评级：看好 [2][4] 报告核心观点 - 2025年国庆假期全社会跨区域人员流动量创历史同期新高，达到24.33亿人次，日均同比+6.3%，较2019年同期+30.8% [4] - 民航出行在高基数下仍实现增长，国际长途游增速明显，国内票价持稳，扣油票价同比转正 [4] - 长途游订单增加，出入境旅游双向火热，国内旅游人均消费接近2019年水平 [4] - 行业客座率高位持稳，未来运力供给增速放缓，若需求稳增则航司业绩弹性可期，叠加油价下行与汇率稳定等利好因素 [4] 假期出行客流数据 - 全社会跨区域人员流动量累计24.33亿人次，铁路/公路/民航/水运客运量分别为1.54亿/22.48亿/1914万/1166万人次 [4] - 自驾出行日均2.43亿人次，同比+7.2%，占比约八成 [4] - 民航日均客流同比+3.3%，总客运航班量13.5万班次，其中国内/国际/地区日均航班量同比分别+2.01%/+10.32%/+12.85% [4] 票价与旅游消费表现 - 国内线含油平均票价942元，同比-1.5%，扣油票价同比+1.2%；假期国内线经济舱平均票价849元，同比+0.3% [4] - 国内旅游出游人次8.88亿，日均同比+1.6%，总花费8090.06亿元，日均同比+1.0%，人均消费911.1元，恢复至2019年同期97.4% [4] 出行趋势与投资建议 - 分段式错峰出行突出，拼假工作族比例超三成，长途游订单占比同比增加3pct [4] - 出境游热门目的地机票预订量同比增幅超三成，冰岛、挪威等地订单翻倍，入境游机票量同比增长超三成 [4] - 建议重点关注中国国航、中国东航、南方航空、春秋航空、吉祥航空等 [4]