报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 钢材 假期现货持稳节后钢价小反弹，产量微降库存累库明显，9月底供需差收窄，10月需求季节性回暖预计库存季节性去库，6号出口出港量高位，短期供需基本平衡库存压力不大，假期前钢价回落交易供应压力和煤矿减产预期回摆，假期铁矿供应端有扰动预计影响钢价企稳，螺纹钢和热卷1月合约分别关注3050和3200一线支撑，单边驱动不明显，套利上月差以逢高反套为主，卷螺差收敛[3] 铁矿石 节后首个交易日铁矿震荡上涨，因10月旺季预期、铁水高位及澳矿供给担忧，西芒杜铁矿矿难四季度难增量，供给端扰动多但外盘跟随国内上涨未剧烈波动，铁矿有反弹驱动但上行空间依托钢材价格和钢厂利润，需关注BHP发运到港情况，策略上短线逢低做多铁矿2601，价格区间760 - 830，多铁矿空热卷，买入铁矿2601虚值看涨期权[5] 焦炭 节后首个交易日焦炭期货触底反弹，现货工厂价格首轮落地后持稳港口价格下跌，期现背离，9月30日主流钢厂接受首轮提涨于10月1日执行，节后市场总体稳中偏弱，港口成交清淡，预计仍有一轮提涨预期但因钢价下跌钢厂利润压缩或面临降价压力，节前盘面提前透支部分降价预期继续下行空间有限，提前走跟随焦煤走反弹预期，策略上单边逢低做多焦煤2601，价格区间1550 - 1750，套利建议焦炭1 - 5反套，逢低买入焦炭2601虚值看涨期权博节后补库预期[9] 焦煤 节后首个交易日焦煤期货触底反弹，山西焦煤现货价格小幅回落，期现背离，供给端有扰动，蒙煤四季度长协价格上涨但仍低于口岸现货价格，预计节后通关量保持高位，尽管市场偏弱但期货提前走反弹预期，策略上单边逢低做多操作，价格区间1080 - 1180，套利建议焦煤1 - 5反套，逢低买入焦煤2601虚值看涨期权博政策减产预期[9] 根据相关目录分别进行总结 钢材 价格及价差 螺纹钢现货华东3240、华北3210、华南3320，螺纹钢表需降36.5%，热卷表需降9.1%[4] 成本和利润 钢坯价格2960环比涨10，板坯价格3730环比不变，江苏电炉螺纹成本3342环比涨1，江苏转炉螺纹成本3176环比降1，华东热卷利润66环比降30，华北热卷利润16环比降20，华东螺纹利润 - 34环比降20，华北螺纹利润 - 64环比降30，华南螺纹利润46环比降10[3] 供需 日均铁水产量241.5降0.1%，五大品种钢材产量863.3降0.4%，螺纹产量203.4降1.7%，其中电炉产量23.3降9.8%，转炉产量180.1降0.6%，热卷产量相关未提及；五大品种钢材库存1600.7涨8.7%，螺纹库存659.6涨9.5%，热卷库存412.9涨8.5%，建材成交量12.0涨49.0%，五大品种表需751.4降17.0%[3] 铁矿石 价格及价差 仓单成本中PB粉、巴混粉、金布巴粉涨0.8%，卡粉不变；01合约基差各品种均下降；5 - 9价差涨7.9%，9 - 1价差不变，1 - 5价差降7.1%；现货价格中日照港PB粉、巴混粉、金布巴粉涨0.7% - 0.8%，卡粉不变，新交所62%Fe掉期和普氏62%Fe涨0.1%[5] 供需 45港到港量周度2608.7涨10.5%，全球发运量周度3279.0降5.7%，全国月度进口总量10522.5涨0.6%；247家钢厂日均铁水周度241.5降0.1%，45港日均疏港量周度0.0降100.0%，全国生铁月度产量6979.3降1.4%，全国粗钢月度产量7736.9降2.9%；45港库存环比周一（周度）13977.79降0.2%，247家钢厂进口矿库存周度10036.8涨3.1%，64家钢厂库存可用天数周度21.0降16.0%[5] 焦炭 价格及价差 山西准一级湿熄焦（仓单）涨3.4%，日照港准一级湿熄焦（仓单）降2.7%，焦炭01合约涨1.9%，05合约涨2.4%，01基差下降，J01 - J05降12，钢联焦化利润（周）降11[9] 供需 全样本焦化厂日均产量不变，247家钢厂日均产量241.8降0.2%，247家钢厂铁水产量241.5降0.1%；焦炭总库存909.8降1.1%，全样本焦化厂焦炭库存63.8涨2.5%，247家钢厂焦炭库存650.8降1.9%，钢厂可用天数11.4降1.6%，港口库存195.1涨0.5%，焦炭供需缺口测算 - 4.6涨3.2%[9] 焦煤 价格及价差 山西中硫主焦煤（仓单）、蒙5原煤（仓单）不变，焦煤01合约涨3.4%，05合约涨4.2%，01基差、05基差下降，JM01 - JM05降13，样本煤矿利润（周）涨7.4%[9] 供需 原煤产量836.7降3.6%，精煤产品426.3降4.4%；汾渭煤矿精煤库存111.2涨14.5%，全样本焦化厂焦煤库存959.1降7.6%，247家钢厂焦煤库存781.1降0.9%，可用天数12.7降0.5%，港口库存295.0不变[9]