报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周新加坡380cst高硫裂解震荡，近月月差震荡，基差小幅走强，EW价差再度反弹，近期宽幅震荡，FU内外近月震荡；低硫裂解小幅反弹，但同比历史低位，月差弱势整理，LU内外价小幅反弹至8、9美金/吨，MF0.5基差震荡 [5] - 基本面角度，新加坡渣油下降，浮仓震荡，ARA渣油库存小幅去库，EIA渣油小幅去库，富查伊拉库存去库，中东高硫浮仓大幅累库 [6] - 高硫中东旺季已过，物流重塑、新加坡高硫船燃需求支撑，EW价差修复完成，近期炼厂投料采买支撑380裂解水平，短期下行空间不大，预计380裂解维持震荡格局，国内FU短期内外震荡偏多思路 [6] - 本周LU盘面仍偏弱，第三批出口配额下发符合预期，外盘MF0.5基差低位震荡，四季度LU内外可逢低做扩，关注配额使用情况 [6] 根据相关目录分别进行总结 燃料油价格数据 - 鹿特丹方面，从2025年9月25日至10月9日，3.5% HSFO掉期M1从407.73变为384.75，变化-5.39；0.5% VLSFO掉期M1从442.97变为422.08，变化-6.35等 [3] - 新加坡方面，从2025年9月25日至10月9日，380cst M1从407.32变为391.75，变化-7.73；180cst M1从416.26变为398.60，变化-9.31等 [3] - 新加坡燃料油现货方面，从2025年9月25日至10月9日，FOB 380cst从407.53变为393.32，变化-6.99；FOB VLSFO从473.88变为458.77，变化-11.25等 [4] - 国内FU方面，从2025年9月25日至10月9日，FU 01从2887变为2834，变化-33；FU 05从2830变为2777，变化-27等 [4] - 国内LU方面，从2025年9月25日至10月9日，LU 01从3431变为3340，变化-58；LU 05从3389变为3295，变化-64等 [5]