报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 生猪产业 十一期间生猪价格跌幅加大，短期双节出栏压力释放后若二次育肥集中补栏价格或企稳，但中长期出栏量增加、体重增长加速，供应压力持续释放，猪价难言乐观，政策去产能效果兑现需时间，预计现货至明年上半年有压力，盘面操作逢高空，套利操作以LH1 - 5和LH3 - 7反套为主[2] 粕类产业 美豆基本面未改善，巴西新作大豆播种推进供应增加压制美豆，国内11、12月船期有缺口，2026年一季度有供应缺口预期支撑M2601价格，不确定性在中美贸易谈判，国内大豆及豆粕库存高位，预计现货价格年内难有起色，M2601合约在2900 - 2950区间有支撑，短期区间波动[5] 玉米产业 东北地区新季玉米收获进程加速，丰产预期下农户售粮积极性高，价格下调；华北地区受降雨影响收获受阻且霉素增加，基层随收随卖，供应增加价格下滑。需求端企业谨慎刚需为主，不过饲企及深加工库存处于低位，后续有季节性补库需要，当前玉米集中上市，阶段供应压力下维持偏弱格局[7] 油脂产业 棕榈油方面，马来西亚BMD毛棕榈油期货震荡上涨，等待MPOB报告指引，基本面利多则有冲高可能，否则有回落风险，国内连棕油期货也需防范冲高回落风险；豆油方面，美国政府混率不明确、巴西生物燃料政策可能无法按期实施，国际豆油需求或减少拖累行情，国内长假后贸易商补库提振连豆油，但供应充足，基差报价持续上涨可能性不大[10] 白糖产业 国际原糖受巴西供应预期压力，反弹动能有限，预计维持底部震荡格局，参考15 - 17美分/磅；国内新榨季部分地区开榨，新糖上市给现货市场压力，双节备货结束购销清淡，考虑台风及洪水问题，国内产量增幅需再衡量，糖价进入低估值区域，再度大跌空间有限，预计短期底部震荡，参考5400 - 5600[11] 棉花产业 美棉震荡走弱，交易商因缺乏关键作物数据保持谨慎；国内供应增量压力预期释放与需求端疲软，棉价走势偏弱，十一期间籽棉收购价格企稳，节后短期内棉价下行空间有限，下游旺季不旺，部分纱厂经营利润下行，整体棉价维持偏空走势，短期盘面可能反复[12] 鸡蛋产业 10月鸡蛋存栏量预计小幅下降但仍处高位，对价格利空；“双节”后需求平淡，难以拉动价格；从业者心态谨慎，对市场无明显利多支撑，10月鸡蛋市场供应相对高位与需求阶段性平淡，价格将延续震荡走低趋势[15] 根据相关目录分别进行总结 生猪产业 - 期货指标：主力合约基差、生猪2601、生猪11 - 1价差、主力合约持仓等均有不同程度下跌，仓单增加1[2] - 现货价格：河南、山东、四川等多地生猪现货价格下跌[2] - 现货指标：样本点屠宰量日涨幅0.04%，白条、仔猪、母猪价格周涨幅为0，出栏体重周涨幅0.08%，自繁和外购养殖利润周涨幅为0，能繁存栏月跌幅0.10%[2] 粕类产业 - 豆粕：江苏豆粕现价持平，期价M2601涨0.38%，基差、盘面进口榨利等有不同变化，仓单无变化[5] - 菜粕：江苏菜粕现价涨0.40%，期价RM2601涨0.58%，基差、盘面进口榨利等有变化，仓单无变化[5] - 大豆：哈尔滨大豆现价持平，期价豆一主力合约涨1.22%，豆二主力合约涨0.86%，基差、仓单等有不同表现[5] - 价差：豆粕、菜粕跨期价差及油粕比、豆菜粕价差等有涨跌变化[5] 玉米产业 - 玉米：玉米2511、锦州港平舱价基差等有涨跌，南北贸易利润涨24.19%，进口利润跌16.67%，持仓量涨2.01%，仓单无变化[7] - 玉米淀粉：玉米淀粉2511、长春和潍坊现货等价格下跌，基差、淀粉 - 玉米盘面价差等有变化，山东淀粉利润涨75.00%，持仓量涨1.72%，仓单无变化[7] 油脂产业 - 豆油：江苏一级豆油现价涨2.74%，期价Y2601涨2.36%，基差、仓单等有变化[10] - 棕榈油：广东24度棕榈油现价涨4.42%，期价P2601涨15.83%，基差、盘面进口成本和利润等有变化，仓单无变化[10] - 菜籽油：江苏三级菜籽油现价涨1.95%，期价OI601涨2.03%，基差、仓单等有变化[10] - 价差：各油脂跨期价差及豆棕、菜豆油等价差有涨跌[10] 白糖产业 - 期货市场：白糖2601、2605合约价格上涨，ICE原糖主力跌0.43%，白糖1 - 5价差涨2.86%，主力合约持仓量跌3.68%，仓单数量跌0.78%[11] - 现货市场：南宁、昆明白糖现货价格上涨，南宁、昆明基差下跌，进口糖价格上涨，进口与南宁价差有变化[11] - 产业情况：食糖产量、销量累计值同比增加，广西食糖销量当月值同比下降，销糖率累计同比上升，工业库存有增减变化，食糖进口同比大增[11] 棉花产业 - 期货市场：棉花2605、2601合约价格上涨，ICE美棉主力跌0.74%，棉花5 - 1价差涨66.67%，主力合约持仓量涨2.81%，仓单数量跌1.66%，有效预报跌50.00%[12] - 现货市场：新疆到厂价、CC Index等现货价格下跌，3128B与合约基差下跌，FC Index:M: 1%下跌[12] - 产业情况：商业、工业库存环比下降，进口量环比增加，保税区库存环比下降，纺织业存货同比、纱线和坯布库存天数环比下降，棉花出疆发运量环比增加，纺企加工利润环比增加，服装鞋帽针纺织品类零售额和出口额有增减变化[12] 鸡蛋产业 - 期货指标：鸡蛋11、01合约价格下跌，11 - 01价差涨16.46%[15] - 现货指标：鸡蛋产区价格、某美（可能有误）下跌，蛋鸡苗价格持平，淘汰鸡价格跌0.64%，蛋料比跌0.70%，养殖利润跌33.75%[15]