报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 利多因素为原油成本相对高位，略有支撑 [10] - 利空因素为高价货源需求不足、整体需求下行以及欧美经济衰退预期加强 [11] - 主要逻辑是供应端供给压力仍处高位，需求端复苏乏力 [12] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端：2025年8月国内沥青总计划排产量241.3万吨，环比降5.1%，同比增17.1%；本周产能利用率42.0062%，环比增5.632个百分点；样本企业出货31.26万吨，环比降0.31%，产量70.1万吨，环比增15.49%；装置检修量预估60.1万吨，环比降14.02%；炼厂增产提升供应压力，下周或减少供给压力 [8] - 需求端：重交沥青开工率40.1%，环比增0.17个百分点；建筑沥青开工率18.2%，环比持平；改性沥青开工率18.9356%，环比降1.29个百分点；道路改性沥青开工率31%，环比增0.69个百分点；防水卷材开工率35%，环比降1.57个百分点；当前需求低于历史平均水平 [8] - 成本端：日度加工沥青利润 -596.95元/吨，环比降14.00%；周度山东地炼延迟焦化利润779.8729元/吨，环比增10.36%；沥青加工亏损减少，原油走弱预计短期内支撑走弱 [8] - 基差：10月9日山东现货价3490元/吨，11合约基差115元/吨，现货升水期货 [8] - 库存：社会库存107.2万吨，环比降2.98%；厂内库存64.8万吨，环比降1.51%；港口稀释沥青库存15万吨，环比降37.50%；各类库存持续去库 [8] - 盘面：MA20向下，11合约期价收于MA20下方 [8] - 主力持仓：主力持仓净多，空翻多 [8] - 预期：炼厂增产提升供应压力，需求不及预期且低迷，库存持平，原油走弱成本支撑短期走弱，预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2511在3354 - 3396区间震荡 [8] 沥青行情概览 - 展示昨日行情概览，涉及01 - 12合约、周度库存、周度开工率、期货收盘价、基差、周度产量及减损量、周度出货量、沥青焦化利润、注册仓单数、延迟焦化沥青价差、重交沥青市场主流价、部分月间价差、下游需求开工率等指标的数值、前值、涨跌及涨跌幅 [15] 沥青期货行情 - 基差走势：展示沥青山东基差走势和华东基差走势 [17] - 价差分析：主力合约价差展示沥青1 - 6、6 - 12合约价差走势；沥青原油价格走势展示沥青、布油、西德州油价格走势；原油裂解价差展示沥青与SC、WTI、Brent的裂解价差走势；沥青、原油、燃料油比价走势展示沥青与SC、燃料油的比价走势 [20][23][26][30] 沥青现货行情 - 各地区市场价走势：展示山东重交沥青走势 [33] 沥青基本面分析 - 利润分析：沥青利润展示沥青利润走势；焦化沥青利润价差走势展示焦化沥青利润价差走势 [35][38] - 供给端：出货量展示沥青小样本企业出货量走势；稀释沥青港口库存展示国内稀释沥青港口库存走势；产量展示周度和月度产量走势；马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势展示马瑞原油价格及委内瑞拉原油月度产量走势；地炼沥青产量展示地炼沥青产量走势；开工率展示周度开工率走势；检修损失量预估展示检修损失量预估走势 [42][44][47][51][54][57][59] - 库存：交易所仓单展示交易所仓单（合计，社库，厂库）走势；社会库存和厂内库存展示社会库存（70家样本）和厂内库存（54家样本）走势；厂内库存存货比展示厂内库存存货比走势 [62][66][69] - 进出口情况：展示沥青出口走势、进口走势以及韩国沥青进口价差走势 [72][75] - 需求端：石油焦产量展示石油焦产量走势；表观消费量展示表观消费量走势；下游需求展示公路建设交通固定资产走势、新增地方专项债走势、基础建设投资完成额同比、下游机械需求走势（沥青混凝土摊铺机销量走势、挖掘机月开工小时数走势、国内挖掘机销量走势、压路机销量走势）；沥青开工率展示重交沥青开工率和按用途分沥青开工率（建筑沥青开工率、改性沥青开工率）；下游开工情况展示鞋材用sbs改性沥青开工率、道路改性沥青开工率、防水卷材改性沥青开工率 [78][81][84][88][93][96][99] - 供需平衡表：展示2024年11月 - 2025年9月沥青月度供需平衡表，包含月产量、月进口量、月出口量、月度社会库存、月度厂家库存、月度稀释沥青港口库存、月度下游需求等数据 [104]