报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 利多因素为供应复产、电石和乙烯成本支撑以及出口利好 [11] - 利空因素为总体供应压力反弹、库存持续高位且消耗缓慢、内外需疲弱 [11] - 主要逻辑是供应总体压力强势，国内需求复苏不畅 [12] - 主要风险点为内需政策落地实现程度、出口走势、原油走势、烧碱和电石法成本支撑走势 [13] 各目录总结 每日观点 - 利多因素有供应复产，电石、乙烯成本支撑，出口利好 [11] - 利空因素包括总体供应压力反弹，库存持续高位、消耗缓慢，内外需疲弱 [11] - 主要逻辑为供应总体压力强势，国内需求复苏不畅 [12] - 主要风险点有内需政策落地实现程度，出口走势，原油走势，烧碱、电石法成本支撑走势 [13] 基本面/持仓数据 供给端 - 2025年9月PVC产量203.0766万吨，环比减少2.05%；本周样本企业产能利用率81.42%，环比增加0.03个百分点；电石法企业产量33.7665万吨，环比增加2.76%，乙烯法企业产量14.061万吨，环比增加6.27%；本周供给压力增加；下周预计检修减少，排产少量增加 [7] 需求端 - 下游整体开工率47.76%，环比减少1.5个百分点，低于历史平均水平；下游型材开工率38.91%，环比减少0.52个百分点，低于历史平均水平；下游管材开工率40.43%，环比增加0.3个百分点，低于历史平均水平；下游薄膜开工率63.93%，环比减少12.9个百分点，高于历史平均水平；下游糊树脂开工率80.31%，环比持平，高于历史平均水平；船运费用看涨；国内PVC出口价格占优；当前需求或持续低迷 [7] 成本端 - 电石法利润为 -783.9115元/吨，亏损环比增加19.20%，低于历史平均水平；乙烯法利润为 -645.3653元/吨，亏损环比减少1.00%，低于历史平均水平；双吨价差为2249.25元/吨，利润环比减少2.00%，低于历史平均水平，排产或将承压 [7] 基差 - 10月09日，华东SG - 5价为4700元/吨，01合约基差为 -69元/吨，现货贴水期货，偏空 [8] 库存 - 厂内库存为31.8237万吨，环比增加3.92%，电石法厂库为25.0547万吨，环比增加3.94%，乙烯法厂库为6.769万吨，环比增加3.81%，社会库存为53.77万吨，环比增加0.56%，生产企业在库库存天数为5.3天，环比增加2.91%，偏空 [8] 盘面 - MA20向下，01合约期价收于MA20下方，偏空 [8] 主力持仓 - 主力持仓净空，空增，偏空 [8] 预期 - 电石法成本走弱，乙烯法成本走强，总体成本走弱；本周供给压力增加；下周预计检修减少，排产增加；总体库存处于高位；当前需求或持续低迷；持续关注宏观政策及出口动态；PVC2601在4738 - 4800区间震荡 [8] PVC行情概览 - 展示昨日行情概览，包含各类指标如不同合约价格、月间价差、库存、开工率、利润、成本等的数值、前值、涨跌及涨跌幅 [15] PVC期货行情 - 基差走势 - 展示2022 - 2025年基差、PVC华东市场价、主力收盘价走势 [18] PVC期货行情 - 展示2025年8 - 10月成交量、主力合约走势、价格、持仓量、前5/20席位持仓变动走势 [21] PVC期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差 - 展示2024 - 2025年不同合约价差走势 [24] PVC基本面 - 电石法 - 兰炭 - 展示2022 - 2025年兰炭中料价格、2016 - 2025年兰炭成本利润、2020 - 2025年兰炭开工率、2022 - 2025年样本企业周度兰炭库存、2022 - 2025年兰炭日均产量走势 [27] PVC基本面 - 电石法 - 电石 - 展示2019 - 2025年陕西电石主流价、2018 - 2025年乌海周度电石成本利润、2020 - 2025年电石开工率、2020 - 2025年电石检修损失量、2020 - 2025年电石产量走势 [30] PVC基本面 - 电石法 - 液氯和原盐 - 展示2020 - 2025年液氯价格、2020 - 2025年液氯产量、2019 - 2025年原盐价格、2019 - 2025年原盐月度产量走势 [32] PVC基本面 - 电石法 - 烧碱 - 展示2019 - 2025年32%烧碱价格（山东）、2021 - 2025年烧碱成本利润、2019 - 2025年样本企业烧碱开工率、2019 - 2025年样本企业烧碱周度产量、2020 - 2025年样本企业烧碱检修量走势 [35] - 展示2019 - 2025年山东氯碱成本利润、2019 - 2025年烧碱表观消费量、2021 - 2025年双吨价差、2020 - 2025年样本企业烧碱库存、2023 - 2025年样本企业片碱库存走势 [37] PVC基本面 - PVC供给走势 - 展示2018 - 2025年电石法周度产能利用率、2018 - 2025年乙烯法产能利用率、2019 - 2025年电石法生产毛利、2019 - 2025年乙烯法利润走势 [39] - 展示2020 - 2025年PVC日度产量、2020 - 2025年PVC周度检修量、2020 - 2025年周度PVC产能利用率、2020 - 2025年周度样本企业PVC产量走势 [41] PVC基本面 - 需求走势 - 展示2020 - 2025年PVC日度贸易商销量、2019 - 2025年周度预售量、2020 - 2025年PVC周度产销率、2019 - 2025年PVC表观消费量、2019 - 2025年PVC下游平均开工率走势 [44][46] - 展示2019 - 2025年PVC型材开工率、2020 - 2025年PVC管材开工率、2020 - 2025年PVC薄膜开工率、2018 - 2025年PVC糊树脂开工率走势 [48] - 展示2019 - 2025年糊树脂毛利、2019 - 2025年糊树脂月度产量、2019 - 2025年糊树脂成本、2019 - 2025年糊树脂表观消费量走势 [50][52] - 展示2018 - 2025年房地产投资完成度额度、2020 - 2025年房屋施工面积累计、2019 - 2025年房屋新开工面积、2019 - 2025年商品房销售面积、2019 - 2025年房屋竣工面积走势 [54] - 展示2019 - 2025年社融规模增量、2019 - 2025年M2增量、2019 - 2025年地方政府新发专项债、2019 - 2025年基建投资（不含电力）同比走势 [57] PVC基本面 - 库存 - 展示2019 - 2025年交易所仓单、2019 - 2025年电石法厂库、2019 - 2025年乙烯法厂库、2019 - 2025年社库、2022 - 2025年生产企业库存天数走势 [59] PVC基本面 - 乙烯法 - 展示2020 - 2025年氯乙烯进口量、2020 - 2025年二氯乙烷进口量、2018 - 2025年PVC出口、2020 - 2025年乙烯法FOB价差（天津 - 台湾）、2022 - 2025年氯乙烯进口价差（江苏 - 远东CIF）走势 [61] PVC基本面 - 供需平衡表 - 展示2024 - 2025年8月 - 9月PVC月度供需走势，包括出口、需求、社库、厂库、产量、进口数据 [64]