核心观点 - A股市场于2025年10月9日震荡上行，上证指数突破3900点，市场成交额约2.67万亿元 [2][5][8] - 报告继续看多中国股市，看好十月市场及科技主线，预计在微观流动性充沛及基本面缓慢回升的驱动下，市场将走出“慢牛”行情 [8][13] - 配置上建议关注科技成长方向（如AI、机器人、低空经济）以及景气度筑底回升的价值方向（如金属、游戏、港股互联网） [8] 市场表现总结 - 主要指数普涨：上证指数上涨1.32%，深证成指上涨1.47%，创业板指上涨0.73%，沪深300上涨1.48%，科创50表现最佳，上涨2.93% [2][8] - 市场成交活跃：全日成交额约2.67万亿元 [2][8] - 行业表现分化：金属材料及矿业（+6.96%）、煤炭（+3.00%）、公用事业（+2.65%）、电子（+2.21%）领涨；社会服务（-1.67%）、传媒互联网（-1.23%）、建筑产品（-0.82%）领跌 [8] - 概念板块强劲：稀土（+7.97%）、核聚变（+7.82%）、铜产业（+6.54%）和稀有金属（+6.47%）涨幅居前 [8] - 风格指数表现：成长风格领先，其次为盈利质量、高估值、低估值和红利风格 [8] 市场驱动因素分析 - 情绪面：作为国庆假期后第一个交易日，市场情绪较强 [8] - 科技板块驱动：可控核聚变技术突破带动相关板块；存储板块因进入涨价周期及Sora 2有望提升存储用量而表现强势 [8] - 大宗商品与周期板块驱动：美国政府停摆及就业数据疲弱提升降息预期，推动金价走高，利好有色金属等上游周期板块 [8] - 下跌板块原因：旅游出行、短剧游戏、房地产和免税店等板块跌幅较多 [8] 后市展望与配置策略 - 短期展望：在微观流动性相对充沛驱动下，A股有望维持强势，市场短期过快上涨后虽有兑现压力，但“慢牛”看法不变 [8][13] - 中期展望：市场持续走强需宏观政策与科技产业逻辑配合，关注AI、机器人等产业“0>1”商业化窗口期，以及传统经济部门供给出清带来的估值修复机会 [14] - 长期展望：基本面是根本，房地产“止跌回稳”、“反内卷”政策见效及科技产业业绩兑现将助力A股持续走牛 [14] - 科技成长方向配置：关注“双创”和恒生科技指数，AI+机器人主线，供需格局出清的锂电池、军工和化工，战略性布局低空经济和深海科技 [8] - 价值方向配置：关注景气度持续提升的行业如金属、游戏、港股互联网；关注最近两个季度营收增速与毛利率连续提升的行业，如玻纤、水泥、造纸、精细化工、油服和医疗服务 [8] - 中长期配置：在慢牛格局下，关注非银板块 [8]