报告行业投资评级 - 谨慎看空：原油、LPG、PX、PTA、乙二醇、甲醇、尿素、天然气、沥青 [1][3][5] - 空头延续：L、PP、PVC [1] - 低位震荡：玻璃、纯碱 [5] 报告的核心观点 - 各品种价格受供需、成本等因素影响走势不一 部分品种短期偏弱或震荡 部分可关注特定操作机会 [1][3][5] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 行情回顾：隔夜国际油价上涨 WTI 上升 0.47% Brent 上升 1.22% SC 因假期暂无报价 [6] - 基本逻辑：10 月 5 日 OPEC+会议计划 11 月扩产 13.7 万桶/日 核心驱动为淡季供给过剩 油价大概率压至 60 美元左右 [7] - 基本面：供给端 11 月增产 13.7 万桶/日；需求端 2025 - 2026 年全球石油供给量大于需求量；库存方面 截至 10 月 3 日当周 美国商业原油库存上升 [8] - 策略推荐：中长期供给过剩 关注 60 美元左右盈亏平衡点 技术与短周期油价转弱 空单继续持有并购买看涨期权保护仓位 SC 关注【470 - 485】 [9] LPG - 行情回顾：10 月 9 日 PG 主力合约收于 4078 元/吨 环比下降 5.05% [11] - 基本逻辑：成本端油价中枢下移 沙特下调 CP 合同价 液化气上方承压 供给端商品量上升 需求端开工率下降 库存端炼厂库存上升 港口库存下降 [12] - 策略推荐：中长期走势跟随油价 技术与短周期走势偏弱 空单持有 PG 关注【4150 - 4250】 [13] L - 期现市场：L2601 合约收盘价为 7077 元/吨 华北宁煤为 7020 元/吨 仓单 12729 手 基差为 -57 元/吨 [17] - 基本逻辑：短期跟随成本波动 成本支撑转弱 节后两油聚烯烃库存累库 供需双强 期限转为熊市格局 但绝对价格低估值 10 月棚膜旺季支撑需求 下跌空间有限 [18] - 策略推荐：成本带动短期偏弱运行 关注下方支撑位 等待回调试多 L【7000 - 7150】 [18] PP - 期现市场：PP2601 收盘价为 6745 元/吨 华东拉丝市场价为 6717 元/吨 基差为 -28 元/吨 仓单 14098 手 [22] - 基本逻辑：成本端原油、丙烷偏弱运行 期现齐跌 基差收敛 节后商业总库存累库 供需宽松 后市去库压力大 [23] - 策略推荐：盘面高升水 产业可逢高套保 短期跟随成本偏弱运行 关注下方支撑位 等待回调试多 PP【6700 - 6800】 [23] PVC - 期现市场：V2601 收盘价为 4839 元/吨 常州现货价 4700 元/吨 01 基差为 -139 元/吨 仓单 112649 手 [26] - 基本逻辑：电石下跌 成本支撑转弱 期限同跌 基差走强 节后社会库存大幅累库 基本面宽松 产业套保施压 但绝对价格低估值 现货下跌空间有限 [27] - 策略推荐：短期供需宽松格局难改 关注下方支撑位 区间操作 V【4700 - 4850】 [27] PX - 行情回顾：9 月 30 日 PX 现货 6624 元/吨 PX11 合约日内收盘 6570 元/吨 [30] - 基本逻辑：供应端国内外装置负荷略有提升 需求端 PTA 检修量预计偏多 供需预期宽松 今年以来 PXN 不低 宏观上美原油库存高且 OPEC+增产 油价承压 [31] - 策略推荐：估值偏低 空单部分止盈 关注反弹布局空单机会 卖看涨期权 PX511【6520 - 6630】 [32] PTA - 行情回顾：9 月 30 日 PTA 华东 4545 元/吨 TA01 日内收盘 4594 元/吨 [34] - 基本逻辑：供应端装置检修量预计增加 压力有望缓解 终端需求近期改善 库存整体偏低 成本端原油承压 9 月供需紧平衡预期四季度宽松 [34] - 策略推荐：空单逐步止盈 关注逢高布局空单机会 TA01【4530 - 4610】 [35] 乙二醇 - 行情回顾：9 月 30 日 华东地区乙二醇现货价 4275 元/吨 EG01 日内收盘 4282 元/吨 [37] - 基本逻辑：国内装置略提负 海外装置变动不大 到港量同期偏高 进口量维持低位 终端需求近期改善 库存整体偏低 成本端煤、原油价格震荡偏弱 节后供应预期增量 存累库预期 [38] - 策略推荐：空单逐步止盈 关注逢高布空机会 EG01【4125 - 4185】 [39] 甲醇 - 行情回顾：9 月 30 日 华东地区甲醇现货 2290 元/吨 甲醇主力 01 合约日内收盘 2328 元/吨 [42] - 基本逻辑：前期检修装置复产 开工负荷回升 海外装置负荷下滑 进口利润回落 到港量预期下行但 10 月到港量不低 需求端好转 社库去库 成本支撑企稳 [43] - 策略推荐：关注 01 合约逢低布局多单机会 MA01【2280 - 2320】 [45] 尿素 - 行情回顾：9 月 30 日 山东地区小颗粒尿素现货 1600 元/吨 尿素主力合约日内收盘 1670 元/吨 [47] - 基本逻辑：供应相对宽松 前期停车检修企业恢复生产 日产有望维持在 20 万吨附近 需求端内冷外热 库存持续累库且处高位 成本端支撑尚存 [48] - 策略推荐：尿素震荡偏弱 空单谨持 估值偏低 长线关注逢低试多机会 [3] 天然气 - 行情回顾：10 月 9 日 NG 主力合约收于 3.333 美元/百万英热 环比下降 4.72% [52] - 基本逻辑：供给端相对充足 美国天然气库存量偏高 需求端随天气转凉逐渐上升 供需矛盾不大 [53] - 策略推荐：供给充足气价上行空间有限 气温转凉需求上升对气价有支撑 NG 关注【3.276 - 3.406】 [54] 沥青 - 行情回顾：10 月 9 日 BU 主力合约收于 3375 元/吨 环比下降 1.43% [57] - 基本逻辑：成本端油价受 OPEC+增产预期压制 沥青利润尚可 裂解价差高位 供给量增速大于需求增速 需求端受天气扰动下降 中长期价格承压 [58] - 策略推荐：高估值 供给充足 中长期偏空 轻仓布局空单 BU 关注【3400 - 3500】 [59] 玻璃 - 期现市场：FG2601 收盘价为 1210 元/吨 湖北市场价为 1200 元/吨 基差为 -10 元/吨 [62] - 基本逻辑：部分区域现货价格上涨 仓单未出现 产业预期乐观 厂库库存连续 3 周去库 日熔量维持 16.13 万吨 企业超预期冷修难现 供给承压 8 月地产竣工面积跌幅扩大 深加工订单低位 [63] - 策略推荐：短期空碱玻差可继续持有 中长期反弹偏空 FG【1200 - 1250】 [63] 纯碱 - 期现市场：SA2601 收盘价为 1250 元/吨 沙河重质纯碱市场价为 1175 元/吨 基差为 -75 元/吨 仓单为 7333 手 [66] - 基本逻辑：现货小幅上涨 基差走强 盘面高升水 仓单增加 产业套保施压 重碱需求好转 企业库存五连降 需求端刚需 供给端夏季检修结束装置重启 供给宽松 [67] - 策略推荐：产业逢高套保 中长期反弹偏空为主 SA【1240 - 1290】 [67]