报告行业投资评级 - 天然橡胶（RU及NR）评级为中性 [7] - 顺丁橡胶（BR）评级为中性 [7] 报告的核心观点 - 节前国内抛储消息落地后利空出尽，市场悲观情绪减缓；假期泰国降雨减少，原料价格小幅回落但受需求支撑回落幅度小；雨水减少旺季供应使后期天然橡胶产量继续回升；9月国内重卡销量回升幅度加大，长假结束轮胎工厂开工率将回升，预计天然橡胶后期供需两旺；NR前期价格回落大近期或反弹，RU因抛储后期有库存压力，预计短期RU与NR价差缩窄 [7] - 顺丁橡胶上游10月仍有装置检修产量或持平9月，但总体开工率同比在高位供应充裕格局未改；长假结束轮胎工厂开工率回升预计价格受支撑，但上游丁二烯原料价格有拖累 [7] 根据相关目录分别进行总结 市场要闻与数据 - 期货方面，9日收盘RU主力合约15415元/吨，较前一日变动+385元/吨；NR主力合约12465元/吨，较前一日变动+365元/吨；BR主力合约11325元/吨，较前一日变动+225元/吨 [1] - 现货方面，云南产全乳胶上海市场价格14700元/吨，较前一日变动+350元/吨；青岛保税区泰混14850元/吨，较前一日变动+250元/吨；青岛保税区泰国20号标胶1860美元/吨，较前一日变动+40美元/吨；青岛保税区印尼20号标胶1750美元/吨，较前一日变动+40美元/吨；中石油齐鲁石化BR9000出厂价格11500元/吨，较前一日变动+0元/吨；浙江传化BR9000市场价11250元/吨，较前一日变动+100元/吨 [1] 市场资讯 - 2025年9月我国重卡市场销售10.5万辆左右，环比8月上涨15%，比上年同期的5.8万辆大幅增长约82% [2] - 2025年8月中国天然橡胶及合成橡胶进口66.4万吨，环比上涨4.73%，同比增长7.79%；1 - 8月累计进口537.3万吨，累计同比增长19.06% [2] - 2025年前8个月中国橡胶轮胎出口量达650万吨，同比增长5.1%；出口金额为1142亿元，同比增长4.6%；新的充气橡胶轮胎出口量达626万吨，同比增长4.8%；出口金额为1097亿元，同比增长4.4%；按条数计算，出口量达47860万条，同比增长5.6% [2] - 1 - 8月汽车轮胎出口量为555万吨，同比增长4.6%；出口金额为944亿元，同比增长4.1% [3] - 2025年前8个月，科特迪瓦橡胶出口量共计105万吨，较2024年同期的92万吨增加14.4%；8月出口量同比增加14.8%，环比下降8.9% [3] - 2025年1 - 8月我国汽车产销量分别完成2105.1万辆和2112.8万辆，同比分别增长12.7%和12.6%；新能源汽车产销量分别完成962.5万辆和962万辆，同比分别增长37.3%和36.7%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的45.5%；1 - 8月汽车出口429.2万辆，同比增长13.7%；新能源汽车出口153.2万辆，同比增长87.3% [3] 市场分析 天然橡胶 - 现货及价差：2025 - 10 - 09，RU基差 - 715元/吨（ - 35），RU主力与混合胶价差565元/吨（ + 135），烟片胶进口利润 - 2969元/吨（ + 329.89），NR基差760.00元/吨（ - 72.00）；全乳胶14700元/吨（ + 350），混合胶14850元/吨（ + 250），3L现货15250元/吨（ + 100）；STR20报价1860美元/吨（ + 40），全乳胶与3L价差 - 550元/吨（ + 250）；混合胶与丁苯价差3050元/吨（ + 250） [3] - 原料：泰国烟片58.47泰铢/公斤（ + 0.47），泰国胶水53.90泰铢/公斤（ + 0.00），泰国杯胶50.70泰铢/公斤（ + 0.45），泰国胶水 - 杯胶3.20泰铢/公斤（ - 0.45） [3][4][5] - 开工率：全钢胎开工率为66.39%（ + 0.03%），半钢胎开工率为72.64%（ - 0.10%） [6] - 库存：天然橡胶社会库存为1112557吨（ - 122953.00），青岛港天然橡胶库存为461188吨（ - 125451），RU期货库存为149810吨（ + 390），NR期货库存为42034吨（ - 908） [6] 顺丁橡胶 - 现货及价差：2025 - 10 - 09，BR基差 - 175元/吨（ - 175），丁二烯中石化出厂价8900元/吨（ + 0），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价11500元/吨（ + 0），浙江传化BR9000报价11250元/吨（ + 100），山东民营顺丁橡胶11100元/吨（ + 50），顺丁橡胶东北亚进口利润 - 1773元/吨（ + 0） [6] - 开工率：高顺顺丁橡胶开工率为72.95%（ + 2.90%） [6] - 库存：顺丁橡胶贸易商库存为5700吨（ + 0），顺丁橡胶企业库存为26600吨（ + 0 ） [6]