报告行业投资评级 - 高硫燃料油短期中性，中期向下 [2] - 低硫燃料油短期中性，中期向下 [2] - 跨品种无投资建议 [2] - 跨期建议逢低多FU2511 - 2512价差 [2] - 期现无投资建议 [2] - 期权无投资建议 [2] 报告的核心观点 - 上期所燃料油期货主力合约日盘收跌1.25%，报2834元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收跌1.23%，报3360元/吨 [1] - 原油价格反复震荡，短期方向不明，中期存在下行压力 [1] - 高硫燃料油市场结构近期边际走强，但上行驱动和空间有限 [1] - 低硫燃料油近期供应增加压制现货市场，Dangote炼厂装置可能10月14日重启，中期市场上方阻力大 [1] 市场分析 - 上期所燃料油期货主力合约日盘收跌1.25%，报2834元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收跌1.23%，报3360元/吨 [1] - 原油价格反复震荡，俄乌局势地缘溢价延续，基本面过剩预期开始演绎，短期方向不明，中期油价有下行压力 [1] - 高硫燃料油市场结构近期边际走强，期货注册仓单量减少支撑FU盘面结构，但上行驱动和空间有限 [1] - 低硫燃料油近期Dangote与Pengerang炼厂RFCC装置停工使局部供应增加，9月发货量达50万吨，压制现货市场；Dangote炼厂装置可能10月14日重启，重启后产量回落缓解供应压力；中期低硫船燃需求份额被替代趋势未逆转，市场阻力大 [1] 策略 - 高硫燃料油短期中性，中期向下 [2] - 低硫燃料油短期中性，中期向下 [2] - 跨品种无投资建议 [2] - 跨期建议逢低多FU2511 - 2512价差 [2] - 期现无投资建议 [2] - 期权无投资建议 [2]