报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金和铜短期、中期均上涨，长线看强 [1] 各品种总结 黄金 - 日内震荡偏强，中期上涨，长线看强 [1][3] - 核心逻辑为降息开启、地缘政治加剧，中长线 上行趋势不变；短期以色列与哈马斯停火致地缘政治紧张情绪降温，前期涨幅大，多头了结意愿强；上涨源于避险需求激增、货币政策预期、资金结构性涌入 [1][3] - 今年国庆假期国际黄金价格持续上涨，纽约期金和伦敦金突破 4000 美元/盎司，假期涨幅超 4%，年内涨幅超 50% [3] - 关注海外金价 4000 美元多空博弈，对应国内 900 元关口 [3] 铜 - 日内、中期均上涨，长线看强 [1][5] - 核心逻辑为宏观宽松背景下，矿端扰动再起，资金关注度快速上升；一方面受贵金属回落影响，另一方面位于近 5 年高位，有技术压力，多头了结意愿强 [1][5] - 国庆期间 LME 铜价突破 10500 美元，触及 10800 美元，创年内新高，上涨源于供应紧张、宏观与金融属性、需求韧性 [5] - 关注海外伦铜 11000 美元关口压力，国内关注 2024 年 5 月高位压力 [5]