行业投资评级 - 电子行业投资评级为“超配”，且评级为“维持” [1] 报告核心观点 - 核心观点为“OpenAI动作频频，AI Infra需求有望高增” [1] - AI模型训练及广泛应用将进一步加大对算力需求，OpenAI前瞻锁定大量计算资源，预计其他巨头将积极跟进，AI Infra军备竞赛有望进一步加剧 [2] - 建议继续关注AI服务器ODM、高端PCB/CCL环节 [2] 行情回顾及估值 - 申万电子板块近2周（09/26-10/09）累计上涨2.13%，跑输沪深300指数0.39个百分点，在申万行业中排名第10名 [9] - 板块10月累计上涨2.18%，跑赢沪深300指数0.70个百分点，在申万行业中排名第5名 [9] - 板块今年累计上涨56.86%，跑赢沪深300指数37.17个百分点，在申万行业中排名第3名 [9] - 截至10月9日，SW电子板块PE TTM（剔除负值）为69.14倍，处于近5年100.00%分位、近10年99.41%分位 [14] 产业新闻 - OpenAI正式发布视频生成模型Sora 2.0，在物理真实感、音视频同步和多镜头叙事方面实现重大突破 [18] - OpenAI开发者大会上宣布ChatGPT周活跃用户达到8亿人，开发者数量达到400万名，API每分钟处理约60亿tokens [18] - OpenAI与AMD达成战略合作，未来将部署6GW的AI数据中心；此前OpenAI与英伟达签署意向合作书，计划部署至少10GW的AI数据中心 [18] - 鸿海2025年9月单月营收达8371亿新台币，创历年9月营收新高，环比增长38.01%，同比增长14.19%；第三季度营收2.0574万亿新台币，环比增长14.47%，同比增长10.99% [18] - 美国已批准向阿联酋出口价值数十亿美元的英伟达芯片 [18] 行业数据 - 2025年第二季度，全球智能手机出货量为295百万台，同比增长1.03% [20] - 2025年6月，中国智能手机出货量为2056万台，同比下降13.77% [20] - 2025年9月，32寸、43寸、50寸、55寸、65寸液晶面板价格分别为36、63、95、121和170美元/片，价格环比无变动 [21] 重点跟踪公司及理由 - 沪电股份 (002463.SZ)：2025上半年营业收入84.94亿元，同比增长56.59%；归母净利润16.83亿元，同比增长47.50%，受益于AI服务器、交换机等数据中心基础设施的强劲需求 [25] - 立讯精密 (002475.SZ)：2025上半年营业收入1245.03亿元，同比增长20.18%；归母净利润66.44亿元，同比增长23.13%，在AR/VR、消费级3D打印、机器人等新兴领域与客户加深合作 [25] - 鹏鼎控股 (002938.SZ)：2025上半年营业收入163.75亿元，同比增长24.75%；归母净利润12.33亿元，同比增长57.22%，得益于产品结构优化和新产线良率改善 [25] - 胜宏科技 (300476.SZ)：2025上半年营业收入90.31亿元，同比增长86.00%；归母净利润21.43亿元，同比增长366.89%，业绩快速增长得益于AI算力、数据中心等领域的高端PCB产品大规模量产 [25][28] - 工业富联 (601138.SH)：2025上半年营业收入3607.60亿元，同比增长35.58%；归母净利润121.13亿元，同比增长38.61%，作为北美头部算力企业核心供货商，提供数据中心全供应链服务 [28] - 世运电路 (603920.SH)：2025上半年营业收入25.79亿元，同比增长7.64%；归母净利润3.84亿元，同比增长26.89%，受益于新客户开拓和产品结构优化 [28]